7月30日，中贝通信发布2024年半年度报告。
报告显示，公司2024年上半年营业收入为15.12亿元，同比增长16.82%；归母净利润为1.05亿元，同比增长59.46%；扣非归母净利润为1.05亿元，同比增长62.86%；基本每股收益0.2868元/股。
公司自2018年10月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为2.26亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中贝通信2024年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为15.12亿元，同比增长16.82%；净利润为1.09亿元，同比增长72.41%；经营活动净现金流为-3.67亿元，同比增长10.06%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
?销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动16.82%，销售费用同比变动-24.66%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 |
20220630 |
20230630 |
20240630 |
| 营业收入（元） |
10.19亿 |
12.94亿 |
15.12亿 |
| 销售费用（元） |
2984.02万 |
2554.79万 |
1924.9万 |
| 营业收入增速 |
-9.71% |
27.09% |
16.82% |
| 销售费用增速 |
-0.4% |
-14.38% |
-24.66% |
?营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动16.82%，税金及附加同比变动-26.96%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 |
20220630 |
20230630 |
20240630 |
| 营业收入（元） |
10.19亿 |
12.94亿 |
15.12亿 |
| 营业收入增速 |
-9.71% |
27.09% |
16.82% |
| 税金及附加增速 |
-9.15% |
24.51% |
-26.96% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
?经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-3.7亿元，持续三年为负数。
| 项目 |
20220630 |
20230630 |
20240630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-4.08亿 |
-4.08亿 |
-3.67亿 |
?净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为1.1亿元、经营活动净现金流为-3.7亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 |
20220630 |
20230630 |
20240630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-4.08亿 |
-4.08亿 |
-3.67亿 |
| 净利润（元） |
4047.31万 |
6311.52万 |
1.09亿 |
?经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-3.374低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20220630 |
20230630 |
20240630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-4.08亿 |
-4.08亿 |
-3.67亿 |
| 净利润（元） |
4047.31万 |
6311.52万 |
1.09亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
-10.09 |
-6.47 |
-3.37 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为19.32%，同比增长14.72%；净利率为7.2%，同比增长47.58%；净资产收益率（加权）为5.33%，同比增长44.84%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
?销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为19.32%，同比大幅增长14.72%。
| 项目 |
20220630 |
20230630 |
20240630 |
| 销售毛利率 |
17.72% |
16.84% |
19.32% |
| 销售毛利率增速 |
2.01% |
-4.94% |
14.72% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为71.28%，同比增长15.05%；流动比率为0.98，速动比率为0.88；总债务为28.21亿元，其中短期债务为17.36亿元，短期债务占总债务比为61.52%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
?资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为54.86%，61.95%，71.28%，变动趋势增长。
| 项目 |
20220630 |
20230630 |
20240630 |
| 资产负债率 |
54.86% |
61.95% |
71.28% |
?流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.5，1.18，0.98，短期偿债能力趋弱。
| 项目 |
20220630 |
20230630 |
20240630 |
| 流动比率（倍） |
1.5 |
1.18 |
0.98 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
?短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为6.4亿元，短期债务为17.4亿元，广义货币资金/短期债务为0.37，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 |
20220630 |
20230630 |
20240630 |
| 广义货币资金（元） |
4.17亿 |
5.08亿 |
6.4亿 |
| 短期债务（元） |
4.02亿 |
9.18亿 |
17.36亿 |
| 广义货币资金/短期债务 |
1.04 |
0.55 |
0.37 |
?短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为6.4亿元，短期债务为17.4亿元，经营活动净现金流为-3.7亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 |
20220630 |
20230630 |
20240630 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） |
876.38万 |
9950.09万 |
2.73亿 |
| 短期债务+财务费用（元） |
4.11亿 |
9.26亿 |
17.71亿 |
?现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.16，现金比率低于0.25。
| 项目 |
20220630 |
20230630 |
20240630 |
| 现金比率 |
0.2 |
0.17 |
0.16 |
?现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.28、0.19、0.16，持续下降。
| 项目 |
20220630 |
20230630 |
20240630 |
| 现金比率 |
0.28 |
0.19 |
0.16 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
?总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为30.31%、52.97%、136.14%，持续增长。
| 项目 |
20220630 |
20230630 |
20240630 |
| 总债务（元） |
5.36亿 |
9.81亿 |
28.21亿 |
| 净资产（元） |
17.69亿 |
18.53亿 |
20.72亿 |
| 总债务/净资产 |
30.31% |
52.97% |
136.14% |
?总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.78、0.52、0.23，持续下降。
| 项目 |
20220630 |
20230630 |
20240630 |
| 广义货币资金（元） |
4.17亿 |
5.08亿 |
6.4亿 |
| 总债务（元） |
5.36亿 |
9.81亿 |
28.21亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
0.78 |
0.52 |
0.23 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
?总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为54.86%，利息支出占净利润之比为37.42%，利息支出对公司经营业绩影响较大。
| 项目 |
20220630 |
20230630 |
20240630 |
| 总债务/负债总额 |
24.94% |
32.53% |
54.86% |
| 利息支出/净利润 |
23.38% |
16.81% |
37.42% |
?预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长21.9%，营业成本同比增长13.34%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20220630 |
20230630 |
20240630 |
| 预付账款较期初增速 |
122.16% |
176.39% |
21.9% |
| 营业成本增速 |
-10.1% |
28.44% |
13.34% |
?其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1.1亿元，较期初变动率为30.76%。
| 项目 |
20231231 |
| 期初其他应收款（元） |
8349.37万 |
| 本期其他应收款（元） |
1.09亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
?资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.9亿元、1.1亿元、14.7亿元，公司经营活动净现金流分别-4.1亿元、-4.1亿元、-3.7亿元。
| 项目 |
20220630 |
20230630 |
20240630 |
| 资本性支出（元） |
9229.15万 |
1.11亿 |
14.66亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
-4.08亿 |
-4.08亿 |
-3.67亿 |
?资金协调性亟需加强。报告期内，公司营运资金需求为7.5亿元，营运资本为-0.6亿元，企业经营活动和投资活动均存在资金缺口，公司现金支付能力为-8.1亿元。
| 项目 |
20240630 |
| 现金支付能力（元） |
-8.11亿 |
| 营运资金需求（元） |
7.53亿 |
| 营运资本（元） |
-5836.83万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.72，同比增长14.12%；存货周转率为2.8，同比增长23.96%；总资产周转率为0.23，同比下降16.89%。
从长期性资产看，需要重点关注：
?固定资产变动较大。报告期内，固定资产为8.8亿元，较期初增长96.13%。
| 项目 |
20231231 |
| 期初固定资产（元） |
4.47亿 |
| 本期固定资产（元） |
8.77亿 |
?单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.88、4.52、1.72，持续下降。
| 项目 |
20220630 |
20230630 |
20240630 |
| 营业收入（元） |
10.19亿 |
12.94亿 |
15.12亿 |
| 固定资产（元） |
2.09亿 |
2.86亿 |
8.77亿 |
| 营业收入/固定资产原值 |
4.88 |
4.52 |
1.72 |
?在建工程变动较大。报告期内，在建工程为9.9亿元，较期初增长380.33%。
| 项目 |
20231231 |
| 期初在建工程（元） |
2.06亿 |
| 本期在建工程（元） |
9.91亿 |
?在建工程超过固定资产。报告期内，在建工程为9.9亿元，固定资产为8.8亿元，在建工程超过固定资产。
| 项目 |
20220630 |
20230630 |
20240630 |
| 在建工程（元） |
1.43亿 |
2.17亿 |
9.91亿 |
| 固定资产（元） |
2.09亿 |
2.86亿 |
8.77亿 |
?无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.5亿元，较期初增长48.28%。
| 项目 |
20231231 |
| 期初无形资产（元） |
3516.58万 |
| 本期无形资产（元） |
5214.32万 |
从三费维度看，需要重点关注：
?财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.4亿元，同比增长312.23%。
| 项目 |
20220630 |
20230630 |
20240630 |
| 财务费用（元） |
899.64万 |
857.91万 |
3536.53万 |
| 财务费用增速 |
610.32% |
-4.64% |
312.23% |