来源 :界面2021-08-10
继收购玩具公司、投资母婴MCN机构后，爱婴室旗下又将新增一个母婴连锁品牌。
8月9日晚间，爱婴室发布公告，拟以2亿元人民币收购贝贝熊孕婴童连锁商业有限公司（以下简称“贝贝熊”）100%股权。
爱婴室总部位于上海，是一家提供母婴商品销售及相关服务的连锁零售商，经营产品涵盖了婴幼儿乳制品、纸制品、喂哺用品等品类，产品品种超过一万种。2018年，爱婴室成为第一个在主板上市的母婴零售连锁企业，因此也被称为“母婴零售第一股”。
收购公告显示，贝贝熊成立于2009年，总部位于湖南长沙，主要市场在湖南、湖北及江苏。其主营业务包括母婴产品销售和母婴服务。其中，母婴产品销售以直营门店和线上销售为主要渠道，自营为主、联营为辅；母婴服务主要包括婴儿游泳馆、婴儿理发、推拿/催乳服务、游乐机、婴儿纪念品等。
贝贝熊背后的控股股东也大有来头。其第一大股东为盈峰消费产业控股有限公司，持有95.5%股权。公开资料显示，盈峰消费产业控股有限公司背后的实际控制人为何剑锋，是美的集团实控人何享健的儿子。贝贝熊另一位自然人股东伍学刚，则是阿里巴巴迅犀（杭州）数字科技有限公司经理职务。
值得注意的是，爱婴室内部对此次收购的意见并不统一。
爱婴室董事、第二大股东上海合众道远股权投资管理有限公司（以下简称“合众道远”）总裁刘盛就《关于收购贝贝熊孕婴童连锁商业有限公司 100%股权的议案》中投出反对票。认为公司此次如成功实现对贝贝熊100%股权的收购，预计公司账面会产生较高的商誉，后期可能会产生计提减值的风险。
刘盛的担忧不无道理。2021年1至3月，贝贝熊实现营业收入2.21亿元，净利润亏损210.64万元。此前的2020年全年，其营收为8.86亿元，净利润亏损额为1840.02万元。
不过，爱婴室对这笔交易寄予厚望，将收购贝贝熊视为开拓华中区域市场的重要一步。
一直以来，爱婴室的业务集中在华东、华南地区，而贝贝熊此前的重点布局在华中地区，二者门店分布区域重合率低。爱婴室在公告中称，两者在市场开发、供应渠道、产品品牌等方面存在一定互补空间。
光大证券在研报中表示，收购完成后，爱婴室整体规模体量和线下门店数量将在短期内显著提升。同时，收购贝贝熊将有利于提升公司对上游供应商的采购议价能力，并进一步布局京东到家、饿了么等O2O业务。
2020年年报显示，电商是2020年爱婴室唯一正向增长的业务，而与线下业态相关的门店销售、婴儿抚触等业务均出现两位数以上的下降。
光大证券研同时也指出，可能存在部分门店租约到期无法续租，新店拓展速度不达预期，收购兼并效果不达预期等交易风险。
对此，爱婴室在公告中承认，此次收购完成后，双方进一步实现业务整合需要较长一段时间，可能会存在市场开拓和经营管理风险，以及资源整合未达到预期效果的风险。
对于董事刘盛所担忧的商誉减值，爱婴室解释称，国家积极推进促进生育政策，虽然受出生率影响，但从大趋势看，母婴行业仍符合国家发展。
财报显示，爱婴室2020年实现营业收入22.56亿，同比减少8.29%，实现归母净利润1.17亿，同比减少24.43%。
考虑到近年来新出生人口连续下滑，母婴行业需求整体下滑，母婴行业面临的困难局面或将成为一种“新常态”。在这种形势下，本就承受业绩压力的爱婴室再去收购一家亏损企业，未来整合之路也是挑战重重。