江山欧派获海通国际优于大市评级，多元化渠道发力

　　5月14日，江山欧派获海通国际优于大市评级，近一个月江山欧派获得5份研报关注。

　　研报预计24-25年净利润分别为4.4（原为4.04亿元）/5.0亿元，同比增长12.0%/14.5%，当前股价对应24年的估值为9倍。给予公司24年15倍的估值，目标价36.96元，维持“优于大市”评级。研报认为，公司23年夹板模压门/实木复合门/柜类产品/其他产品分别实现营业收入21.69/8.29/2.32/3.01亿元，占比58.0%/22.2%/6.2%/8.1%，同比变化+8.6%/+22.7%/+11.8%/+71.5%。分渠道看，23年经销商/工程渠道/代理商渠道收入分别为9.81/13.39/11.10亿元，同比变化+11.9%/+12.4%/+22.1%，占比26.2%/35.8%/29.7%；毛利率24.23%、30.34%、17.82%，同比增加2.45/1.71/1.00pct。公司已建立经销商渠道、工程客户渠道、外贸公司渠道和出口渠道等全覆盖、多元化、立体化的营销网络。

　　风险提示：地产销售面积下滑风险，行业竞争加剧风险。