来源 :卖酒狼圈子2026-04-25
日前，徽酒代表企业迎驾贡酒交出了一份令市场意外的2025年成绩单。数据显示，当期公司营收同比下滑18.04%至60.19亿元，归母净利润同比下滑23.31%至19.86亿元。这是公司自2015年上市以来，首次出现营收与净利润双降的尴尬局面。
而更令外界侧目的是，在业绩大幅失速、全年76亿元营收目标落空、员工总数减少的背景下，包括董事长倪永培在内的6名董事及高级管理人员的薪酬，却实现了逆势上涨。
这一反差，让迎驾贡酒站在了舆论的风口浪尖。
A
失速的2025：目标落空、全线承压
将时间拉回一年前，迎驾贡酒并非没有预见行业的下行风险。在2024年年报中，公司已明确提出“白酒行业步入缩量竞争时代，进入强集中、强分化的深度调整阶段”。
基于这一判断，公司在2024年股东大会上主动调低了2025年增长预期，制定了76亿元营收、同比增长3.49%的目标。然而，现实比预判更为严峻。60.19亿元的最终营收，与目标相差超过15亿元，差距悬殊。
公司解释称，下滑主要受行业深度调整、消费需求疲软等影响。这固然是客观事实，但对比同业来看，迎驾贡酒的跌幅显然超出了行业平均水平。这背后，既有外部环境的冲击，也折射出公司自身抗周期能力的不足——洞藏系列主推、核心市场深耕等既定战略，在2025年的市场寒流中并未发挥出预期中的“压舱石”作用。
当然，年报中也并非全无亮色。酒类业务毛利率76.25%，同比仅下滑0.56%，显示出公司成本控制能力依然具备韧性。2026年一季度，公司实现营收22.3亿元，同比增长8.91%；归母净利润8.35亿元，同比增长0.73%，经营端出现回暖迹象。但这能否延续为全年复苏的拐点，仍有待观察。
B
裁员却加大劳务外包：用人逻辑的“一退一进”
比业绩下滑更耐人寻味的，是迎驾贡酒2025年的人力资源调整。
截至2025年末，公司在职员工总数降至7069人，同比减少941人，降幅高达11.75%。与此同时，劳务外包规模却显著扩大——外包工时总数从2024年的165.51万小时增至274.34万小时，外包报酬从4303.12万元增至7006.01万元，增幅均超过60%。
通俗地说，公司在裁撤近千名正式员工的同时，转而大量依赖劳务外包来填补人力缺口。
这一做法的商业逻辑不难理解：在行业下行、产能利用率不足七成的背景下，通过压缩正式用工、增加灵活用工，可以降低长期人力成本负担，提升经营弹性。
但从另一个角度看，正式员工的减少，意味着大量经验丰富的一线技工、熟练工可能流失，这对白酒这类高度依赖工艺传承和操作稳定性的行业而言，并非没有隐忧。
C
高管涨薪：逆势而涨的“信号”争议
最引发外界讨论的，莫过于薪酬的“剪刀差”。
2025年，迎驾贡酒领取薪酬的董监高人数从15人减至12人，薪酬总额也从582.41万元降至523.07万元。但正是在这一“总额下降”的表象下，出现了结构性分化：12人中，6人薪酬同比上涨，3人下降，3名独立董事持平。
上涨者包括董事长倪永培（从105.42万元增至108.11万元）、前总经理秦海（从57.18万元增至80.33万元，增幅超过40%）、副总经理叶玉琼、广家权，以及董秘孙汪胜、财务负责人王亚。
而在业绩下滑、员工减少、劳务外包扩大的背景下，核心管理层薪酬不降反升，这无疑触动了外界的敏感神经。
尤其是公司刚刚裁撤了近千名员工，又大比例增加劳务外包——普通员工承压、灵活用工扩大的同时，高管层却“稳中有升”，这一对比在情感上很难让人平静接受。
平心而论，2025年是白酒行业普遍承压的一年，迎驾贡酒并非唯一的“下滑者”。公司在成本控制、一季度回暖信号等方面，也展现出了一定的修复能力。
但市场的不满，并不仅仅来自业绩本身。真正引发争议的，是在业绩失速、员工缩减、劳务外包扩大的多重背景下，部分核心管理层薪酬仍然逆势上涨——这在企业治理和分配伦理层面，缺乏足够清晰的解释。