华创证券维持公牛集团“推荐”评级，目标价175元

　　3月24日，华创证券发布研究报告指出，公牛集团核心主业护城河稳固，新兴业务空间广阔，进展顺利。考虑到2022年疫情反复下经济活动恢复受扰以及公司为发展新兴业务加大营销投入，以及2023年产品升级&铜价或下行下利润有望改善，其预计2022-2024年归母净利润分别为31.81/38.64/45.69亿元，对应22-24年PE为30/25/21X，使用分部估值法，维持目标价175元，维持“推荐”评级。

　　在产品端，公牛集团携手大师打造大师级灯光方案，为消费者提供自然的、情绪的、智能的灯光体验；独家定制多色灯光，满足不同社交/生活需求；灯具产品采用普瑞进口原装芯片，使光环境舒适度提升30%，使用寿命延长50%，光效达欧洲博物馆级，蓝光危害达到豁免级，护眼指数远超欧盟标准，首次亮相即获G-Mark国际设计大奖等。在渠道端，全面采用新建的专卖店渠道打造专业无主灯销售网络，同时在线上线下大规模品牌广告投入，快速在消费者心中树立专业形象。