本报实习记者杨让晨记者张家振上海报道
经营业绩大幅增长，毛利率下滑明显，金牌厨柜家居科技股份有限公司（以下简称“金牌厨柜”，603180.SH）日前交出了一份喜忧参半的半年考答卷。
半年报数据显示，今年上半年公司实现收入13.27亿元，同比增长60.12%；归母净利润为0.87亿元，同比增41.15%；扣非归母净利润0.44 亿元，同比增长54.81%。其中，零售业务实现收入7.65亿元，同比增长48.4%；大宗业务实现收入4.55亿元，同比增长88.7%，占公司主营业务收入的34.81%。
不过，受原材料价格上涨等因素影响，金牌厨柜的毛利率下滑明显。数据显示，截至今年6月底，公司综合毛利率为27.73%，较去年同期下降5.66%。其中，整体厨柜、整体衣柜和木门毛利率分别为27.42%、26.69%、2.95%，较去年同期分别下滑6.97%、提高1.58%和下滑6.64%。
值得注意的是，金牌厨柜大宗业务的客户数也正在逐渐减少。数据显示，截至2021年6月底，金牌厨柜虽然与42家房地产企业包括万科、融创、绿地、龙湖和金茂等在内的头部地产商签订了战略集采协议，但与去年底的65家相比减少了23家。
针对上述相关问题，金牌厨柜相关负责人日前在接受《中国经营报》记者采访时表示，从近年来看，尽管房地产调控措施较多，但行业内头部保持稳步增长，对公司的大宗业务开展影响不大，“未来公司会强化厨柜、衣柜、木门协同联动，通过厨柜优势带动其他品类的拓展”。
诸多品类毛利率下滑
金牌厨柜半年报显示，其主营业务上半年营业收入共计13.06亿元，同比上涨60.19%。具体来看，在主营业务收入中，整体厨柜、整体衣柜、木门和其他业务的营业收入分别为10.04亿元、2.76亿元、0.2亿元和0.05亿元。其中，木门业务以及其他业务营收较上年同期分别大幅上涨256.57%和608.38%。
随着营业收入一同上涨的还有净利润。金牌厨柜2021年半年报数据显示，金牌厨柜扣非净利润达到约4354万元，较上年同期大幅增加54.81%。不过，经营活动现金流由上年同期的约3412万元降至约-1932万元，降幅达156.64%。
在今年上半年，尽管金牌厨柜四大业务品类的主营业务收入和净利润等指标均涨幅较大，但上述业务的毛利率却不尽如人意。其中整体厨柜和木门业务毛利率分别较去年同期下降6.97%和6.64%，仅整体衣柜毛利率同比略涨1.58%，这也导致了公司综合毛利率同比下滑5.66%。
“整体厨柜的下滑主要受工程厨柜收入占比提高及原材料价格上涨所致，木门主要受上年同期木门未达规模量产及个别订单的毛利率波动较大所致。”中国银河证券研究院研究员分析认为。
金牌厨柜方面则表示，出现该情况的主要原因为原材料以及海外航运等价格出现较大幅度上涨，而公司方面暂未将上述成本上涨传导到终端。此外，由于公司上半年按年初规划加大了品牌、新品研发投入以及木门、智能家居等板块渠道招商以及资源的投入，也导致了毛利率的下滑。
不过，金牌厨柜相关负责人也表示：“上述因素对毛利率的影响是阶段性的，下半年公司将持续通过产品优化、采购上的规模优势以及内部成本挖潜等方式提升毛利率水平，相信公司全年的毛利率能逐步恢复到合理稳定水平。”
记者还梳理发现，金牌厨柜的费用控制情况也不容乐观。2018~2020年，公司的销售费用和管理费用等四项费用合计均持续增加，截至2020年底，公司费用支出相较2016年已大幅增加86%；而在今年上半年，期间费用也皆呈同比上涨趋势，其中财务费用和研发费用等上涨幅度较大，分别为138.94%和48.95%。
对此，金牌厨柜方面表示，财务费用大幅度上涨是由于新租赁准则（《企业会计准则第21号——租赁》）实施后未确认融资费用的增长，并且上一年无此项费用。
大宗业务或受房企影响
金牌厨柜成立于1999年，旗下拥有金牌厨柜、金牌衣柜、金牌木门、玛尼欧智能厨电、智小金和康小金等品牌。公司主营业务共有五大渠道，其中经销模式和大宗业务收入占据了主营业务的大部分收入比重。
相关资料显示，金牌厨柜近年来的大宗业务持续增长。2018~2020年，公司大宗业务收入分别为2.03亿元、5.05亿元、8.93亿元；而在今年上半年，大宗业务收入相较上年同期大幅增加88.74%。
但营收的大幅上涨并没有为金牌厨柜的大宗业务带来更多利润，其大宗业务的毛利率仅为13.75%。对此，金牌厨柜方面表示，主要由于大宗业务大多为战略标，所执行的价格未作调整，加之原材料价格上涨导致了大宗业务毛利率的下降。
而金牌厨柜2020年年报显示，截至2020年12月31日，公司应收账款为0.52亿元，同比增加36.83%。而这一数据自2018年以来就已呈开始上升趋势，2019年的应收账款增至0.38亿元，同比增长52.69%。
“应收账款的上升，主要是由于公司给予海外客户和工程客户等一定的授信额度所致。”金牌厨柜方面表示。
相关资料显示，在金牌厨柜前五大应收账款客户中，除去关联方江苏金牌厨柜有限公司外，公司与山东复地房地产开发有限公司（以下简称“山东复地”）、东莞绿苑投资实业有限公司（以下简称“东莞绿苑”）间的应收账款额度较大，其中山东复地为复星国际控股子公司，而东莞绿苑则为华为全资子公司。
据金牌厨柜方面透露，公司目前与东莞绿苑已就多个工程项目开展了厨柜、浴室柜以及相关产品的合作，未来也将积极努力同东莞绿苑建立更深层次的合作。
此外，金牌厨柜官方消息显示，目前金牌厨柜还同融创中国、绿城中国、中国金茂和华润置地等众多头部房企有战略合作关系。数据显示，金牌厨柜目前同42家房地产企业开展合作，这同2020年底的65家相比，在半年的时间里已减少了23家，减少了近三分之一。
随着房地产监管政策的日趋收紧，处于产业链下游的金牌厨柜大宗业务或许会受到影响。针对投资者的类似担忧，金牌厨柜方面曾表示，从房地产调控短期来看，监管政策对公司的业务有一定影响，但房地产去库存是利好家居行业发展的政策，公司正积极研发市场需要的产品。
拓展整装业务新赛道
据介绍，金牌厨柜整装业务以厨柜、衣柜和木门产品为核心，整合其他家居品类，通过招募头部装企为城市运营商，努力做强渠道，做大销售。“目前，公司已经与近30家头部装企建立了整装业务合作关系。”金牌厨柜方面表示。
在零售渠道方面，截至今年6月底，公司店面总数2764家，较去年同期净增加524家，其中金牌厨柜门店1668家，较去年同期净增加103家；金牌衣柜门店820家，净增加248家；金牌木门店及专区248家，净增加147家；金牌整装门店28家，净增加26家。
在业务扩张之下，金牌厨柜也在大幅提升产能。据媒体此前报道，金牌厨柜在2020年同成都市双流区政府在双流航空经济区就投资建设“西部物联网制造基地项目”签订了《投资合作协议》。
根据协议，金牌厨柜将在成都双流航空经济区投资12亿元新建西部智能制造生产基地，为国内外客户及合作伙伴提供全方位服务，而该项目预计2023年建成投产。
金牌厨柜还在江苏泗阳和福建厦门的工厂分别进行了大规模扩建和自动化、智能化建设。金牌厨柜执行总经理陈凌表示，今年泗阳生产基地的产能会在去年的基础上提升63%，由去年的45万套提升至70万套，而衣柜产量也会提高至30万套。
据了解，2020年10月，金牌厨柜泗阳生产基地启动了四期项目建设，拟投资15亿元建设4栋新厂房，计划在今年10月前实现全面投产。该项目新上全自动开料锯、欧登多推台锯、CNC加工中心等先进设备，新增厨柜和衣柜生产线30条。
金牌厨柜方面表示，泗阳生产基地项目全面投产后，年可新增20万套衣柜和10万套厨柜生产能力，新增开票销售20亿元、税收1亿元。而公司2020年年报显示，公司当年的厨柜、衣柜和木门销量合计约为60万套。
金牌厨柜高级副总裁孙维革表示，当前流量入口正在发生转移，以前实体门店是主销阵地，但现在却是以装修为入口的新零售业态，这种转变意味着整装正成为当前很重要的一种新模式。
“整装就像泛家居产业变革的发动机，未来不懂整装，就意味着不懂零售。整装目前已经成为一个强入口，也是行业的一个巨大风口，企业必须拥抱和适应这种变化。”孙维革此前在接受媒体采访时表示，面对流量入口的变化，金牌厨柜制定了相应的战略规划。
“金牌整装起步较晚，这两年才开始。但整装当下已经成为趋势，面对这条新的赛道，我们希望能够奋力追赶上。”孙维革表示。
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