来源 :股市动态分析2025-07-11
2023年1月6日，云英谷科技曾经签署A股上市辅导协议，但之后并未继续推进。
2024年11月底，汇顶科技宣布收购云英谷科技。
云英谷是一家以显示技术研发为核心，专业从事OLED显示驱动芯片的研发、设计及销售的企业，采用Fabless的运营模式，主要产品包括AMOLED显示驱动芯片及Micro-OLED显示驱动背板芯片。
原本汇顶科技计划以发行股份及支付现金的方式，购买显示芯片厂商云英谷的控制权，同时发行股份募集配套资金。当时，多家券商都表示看好这一并购，原因是云英谷在OLED显示芯片领域颇具潜力，有望帮助汇顶科技实现多元化发展。
汇顶科技当时也表示，预计收购完成后，汇顶科技将布局AMOLED显示驱动芯片及MicroOLED显示驱动背板芯片，扩宽产品布局。
然而，在今年3月4日，这场历时3个多月的收购却戛然而止。汇顶科技称，终止收购的原因是“鉴于交易各方对本次交易进行协商和谈判后，公司与交易对方未能就本次交易对价等商业条款最终达成一致意见”。
时隔3个多月，6月底，云英谷向港交所主板提交上市申请，从披露的递表材料（类似A股的IPO招股书）可以看到哪些重要信息？
1、市场地位、份额：
1）根据弗洛斯特沙利文的报告，截至2024年底，云英谷是中国大陆首家通过品牌公司认证及唯一一家品牌公司累计销量超过千万颗OLED显示驱动芯片的企业，同时其2024年的销量已超过5000万颗，2022年至2024年的销量分别为1410万颗、3230万颗、5140万颗，在全球所有智能手机品牌的OLED显示驱动芯片供货份额由2022年的1.2%上升至2024年的43.8%，以2024年的销量计，云英谷是中国大陆第一和全球第五的显示驱动芯片供应商。
来源：递表材料
2）Micro-OLED显示背板/驱动方面，除了自己设计并自己采用的索尼外，以2024年销量计，云英谷是最大的独立供应商，份额40.7%，索尼为54.0%。以切割后的小片，按换算基准以统一单位对不同出货形式后计算，2024年云英谷销量约100万片，索尼约140万片。以切割前的晶圆计算，2022年至2024年销量分别为9086片、5459片、3326片。
来源：递表材料
2、收入及利润：
2022年至2024年，云英谷的营收分别为人民币（下同）5.51亿元，7.20亿元、8.91亿元；归母净利润方面，期间均为亏损且亏损规模逐年扩大，金额分别为1.24亿元、2.32亿元、3.09亿元。
来源：递表材料
3、业务及收入构成：
云英谷目前提供两类产品，分别是主要用于高端智能手机的OLED显示驱动芯片，以及主要用于支持AR/VR等头戴式设备的Micro-OLED显示背板/驱动，以前者为绝对核心，2022年至2024年前者占比分别高达65.5%、83.5%、91.6%。
来源：递表材料
递表材料还披露了两类产品的具体销量和单价情况，其中销量在第1点中有提到，单价情况则请看下图。
来源：递表材料
4、毛利率情况：
总体毛利率由2022年的31.9%下滑至2023年的0.4%，再小幅回升至2024年的2.5%。其中，OLED显示驱动芯片毛利率分别为32.6%、-1.4%、0.3%；Micro-OLED显示背板/驱动分别为30.2%、10.0%、25.9%；其他（板卡及技术服务产品）分别为70.7%、45.5%、91.8%。
来源：递表材料
5、研发投入、技术水平：
1）截至2024年底，云英谷有150余名资深研发人员，平均行业经验超过10年，2022年至2024年，其研发开支分别为人民币1.88亿元、1.77亿元、2.42亿元，占各期收入分别为34.1%、24.6%、27.2%。云英谷表示，其研发开支通常予以支销（费用化）而非资本化。
2）云英谷递表前最后实际可行期拥有26项对其业务而言属重大的发明专利，均为中国大陆境内获得。
6、股东情况：
云英谷科技采用不同投票权架构，A类股份每股可投10票，B类股可投1票，不同投票权架构将在上市后解除，其在上市前的股东架构中，顾晶博士控制的实体持有所有的A类股份，合计持股约13.03%，拥有59.97%的投票权。小米、哈勃、京东方、高通、中金等知名投资方出现在云英谷的股东之列。
