来源 :金融界2024-08-26
2024年8月26日，养元饮品获东吴证券增持评级，近一个月养元饮品获得2份研报关注。
研报预计，2024年公司将坚持以“稳存量·创增量”为原则，锚定经营目标，全力塑造发展新优势、新动能，主业Q2淡季回落，根据公司最新业绩，东吴证券调整2024-2026年公司归母净利润分别为14.8/16.0/17.7亿元（前次预计为16.8/19.3/22.5亿元），同比+1%/+8%/11%，对应当前PE为18/17/15倍。研报认为，24Q2主营业务收入6.2亿元/同比-19.7%。1）分产品：①估算Q2核桃乳降幅预计与整体相当，主因居民收入信心不振，大众品淡季消费增速走低。②估算Q2功能性饮料同比基本持平，主系天气因素导致旺季启动时间相对延后。目前红牛铺货较为顺利，Q3旺季动销表现符合预期，预计全年仍有望兑现30%+增长。2）分区域：Q2除华北区域略有增长外，其余区域收入均同比下滑。华北市场销售占比同比+5.6pct至23.6%，大本营河北及周边市场基本盘相对稳健。消费需求相对疲软&行业竞争加剧下，全国化进程相对放缓。渠道拓展方面，截至24Q2末，公司经销商数量2093家，同比/环比增加32家/41家。
风险提示：市场推广不达预期风险、原材料价格大幅波动上涨风险、食品安全风险。