来源 :风口解读2023-10-19
10月19日，康惠制药（603139.SH）暴跌5.6%，最近3个交易日累计下跌10.31%。
此前16日康惠制药一度录得涨停，现在已经“打回原形”。
消息面上，10月18日晚间，康惠制药公告，因公司存在信息披露不准确、不完整情形，中国证监会陕西监管局对康惠制药及王延岭、董娟采取出具警示函的行政监管措施。
一、互动平台回复前后“打脸”
根据10月18日晚间的公告：
10月13日，康惠制药在互动平台称其孙公司陕西友帮可生产降糖/减肥药物司美格鲁肽、替泊尔肽中间体；
但是10月16日上午10点至中午12点45分之间，康惠制药又表示孙公司陕西友帮目前没有生产减肥药中间体。
此外10月16日晚间，康惠制药澄清公告，称陕西友帮目前不具备司美格鲁肽及替泊尔肽中间体的生产能力。
显然，针对孙公司生产减肥药中间体的问题，康惠制药前后“打脸”。警示函认为，公司“前后回复不一致，信息披露不准确、不完整”。
10月13日为周五，10月16日周一，康惠制药录得涨停。
事实上，主营业务上看，康惠制药并未涉及减肥药。公司业务以中成药为主，以生物制品（除疫苗）、血液制品、药品的销售配送业务为辅。
二、上半年研发费用占营收比不到2%
值得注意的是，作为一家药企，该公司研发费用极低，今年上半年，公司营业收入2.69亿元，而研发费用竟只有427.82万元，研发费用仅占营收1.59%。而过去三年，该比例均低于3%。
从财务数据上看，康惠制药显然具有重销售、轻研发的特点。
值得注意的是，去年该公司销售费用中，绝大部分为“市场推广费”，高达1.05亿元，占销售费用76.31%。
今年，医药反腐来袭。多家医药行业上市公司传出董事长、实控人等被调查的消息。事实上，一直以来，医药行业的药物销售很大程度上依赖了各个公司的市场推广、销售管道的构建，医药行业市场推广费一直被认为是商业贿赂的高发区，同样也是医药企业的灰色地带。
三、不久前刚被监管警示
事实上，康惠制药算得上监管“常客”。
就在不久前，因业绩预告信息披露不准确等，康惠制药及4名责任人被监管警示。
10月11日，上交所指出，经查明，2023年1月31日，康惠制药披露2022年年度业绩预告，预计2022年度归属于母公司所有者的净利润(下称净利润)为300万元至1200万元，同比减少67.11%到91.78%。公告同时称，由于尚未取得参股公司湖北科莱维生物药业有限公司（以下简称科莱维药业）2022年度审计报告，参股企业投资收益可能对本次业绩预告产生影响，具体影响数额存在不确定性。2023年4月15日，公司披露业绩预告更正公告称，预计净利润为-1650万元至-1100万元。业绩预告更正的原因为，由于随着2022年度审计工作的推进，预计科莱维药业2022年度净利润将出现较大审减，影响公司投资收益减少2000万元左右，导致公司2022年业绩出现盈亏反转。2023年4月29日，公司披露2022年年度报告，2022年度公司实现净利润为-6305.59万元。
今年上半年，康惠制药营业收入2.69亿元，同比增长10.81%归属于上市公司股东的净利润1259.91万元，同比下降9.52%归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1228.60万元，同比增长17.62%。
值得注意的是，上半年公司经营活动产生的现金流量净额为负，是-79,809,203.41元。其资金链风险或需警惕。