6月8日，康惠制药发布股价波动公告称，公司股票于6月2日、6月6日、6月7日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，并在6月7日因连续三个交易日内涨幅偏离值累计达到20%登上龙虎榜单。
截至6月8日收盘，康惠制药股价报收20.01元/股，跌幅为3.8%。
股价刚涨就减持
今年4月至今，康惠制药的股价已经由13.44%涨至21.41元/股，涨幅达到59.3%。股价迎来大涨后，公司股东开始了减持抛售计划。
具体来看，公司控股股东陕西康惠控股有限公司拟通过集中竞价、大宗交易方式合计减持公司股份总数不超过299.64万股，减持价格根据市场价格确定；TBP Traditional Medicine InvestmentHoldings(H.K.)Limited作为公司第二大股东，计划通过集中竞价、大宗交易及协议转让的方式合计减持股份总数不超过799.04万股，减持价格也根据市场价格确定。
两个股东累计减持公司股价将不超过1098.68万股，如按今日收盘价计算，累计套现金额约为2.19亿元。
另外，陕西康惠减持主体存在一致行动人还包括惠康制药主要股东王延岭，按照今日收盘价计算，王延岭套现约2297.14万元。
此外，记者注意到，此次已经是康惠制药股价连续上涨的第4个交易日，上涨的原因或主要受中药板块与医药板块概念股的拉升。康惠制药在股票异常波动的问询函中表示公司目前生产经营活动正常，市场环境、行业政策未发生重大调整，内部生产经营秩序正常，除已披露信息外，不存在其他应披露而未披露的重大事项。
公开资料显示，陕西康惠制药有限公司（简称，康惠制药）主要经营业务以中成药品的研究、生产、销售为主，以生物制品（除疫苗）、血液制品、药品的销售配送业务为辅。主营产品包括复方双花片、坤复康胶囊（片）、消银颗粒、消银颗粒与枣仁安神颗粒等等。业绩支撑点在哪里
需要注意的是，虽然康惠制药股价不断上涨，但就近几年的营收数据来看，公司营收并未出现明显增长。数据显示，2019年至2021年公司营收分别为4.31元、4.14亿元、4.43亿元，一直维持在4亿元上下，但其净利润却在一直下滑分别为4606.91万元、3645.76万元、3299.70万元。
同时，公司近几年的现金流情况也并不客乐观，直至2021年年报才开始有所好转至741.88万元。
（图源：Wind数据）
目前，康惠制药营收的来源占据大头的主要是医药流通，占据营收的比例达到32.12%。但记者注意到，作为公司营收的主力其营收也在逐年减少，2019年至2021年，其营收已经由1.62亿元下降至1.33亿元。
就其研发投入来看，2019年至今，其研发费用一直稳定在一千万左右，反观其销售费用，基本都在一亿元左右。
对此，康惠制药在年报的风险预估中表示，药品注册一般需经过临床前研究、临床批文申报、临床研究和新药证书、生产批文申报等四个阶段，新药研发投资大、周期长、环节多、风险高，容易受到一些不确定性因素的影响，如果公司研发的新产品未能通过相关审批，将影响到公司前期投入的回收和效益的实现。
那康惠制药到底有没有在研产品呢？记者在公司2021年年报中发现，其并未明确列出公司的在研产品。
其实作为中成药企业，重心放在药品销售上并不稀奇，但就康惠制药近几年的财务状况来看，其负债或许也面临巨大压力，数据显示其资产负债比已近由2020年年报时的18.17%一路上升至2021年的40.06%。
2021年12月21日，由湖北牵头的19省中成药省际联盟集采正式发布拟中选结果，价格平均降幅42.3%，此外广东也正在组织省际中药联盟集采。而康惠制药相关品种尚未涉及湖北及广东中成药带量采购，公司表示将持续扩大基层医疗终端的市场销售份额，积极应对带量采购政策持续推进带来的影响。也就是说，公司产品目前还未进入集采范围。
就中成药市场来看，据米内网《2021年度中国医药市场发展蓝皮书》显示，2017-2020年度，我国城市实体药店中成药销售规模分别为1036亿元、1115亿元1116亿元和1066亿元，近五年维持在千亿市场规模。
其中，95个独家中成药在2021年中国城市实体药店终端销售额超过1亿元，合计市场规模超过200亿元，其中14个品种销售增速超过20%。
独家品种作为中成药的卖点之一，康惠制药的竞争力或远不如以岭药业、云南白药、北京同仁堂、广药集团等跻身于2021E中国城市实体药店终端中成药厂家TOP20的药企。
根据2021年年报数据显示，目前康惠制药的独家品种也才仅有4个，其功效与同类型的中成药产品来说，其竞争力或也稍显逊色。
（图源：2021年年报截图）
另外，公司于2021年曾收购与增资3家公司并签订业绩对赌承诺，就目前营收业绩来看，均未实现业绩承诺。
虽然公司股价在医药概念股的加持下迎来上涨，但是没有实力的“支撑”，这样的“泡沫”还能维持多久呢？记者就公司股价以及业务相关问题向企业发送采访函并致电，截至发稿并未收到企业的回复。