常青科技：持续发力进口替代 下游领域高景气创造成长空间

　　高分子新材料特种单体是当前精细化工各细分领域中最具活力的方向之一，其产品种类多、附加值高、用途广，服务于国民经济的各个领域。作为中科院“特种聚合单体绿色生产技术联合研发中心”及江苏省2022年“专精特新”企业，江苏常青树新材料科技股份有限公司（以下简称“常青科技”）始终将研发创新作为企业发展的核心驱动力，专注于高分子新材料特种单体及专用助剂研发、生产和销售，其创新能力、技术水平及产品质量等多个方面均达到了业内领先地位，多项产品填补了国内空白。

　　受益于高分子新材料下游用途不断拓宽对上游原材料需求增加，常青科技业绩保持了稳健增长态势，2022年公司实现营业收入9.64亿元，实现归母净利润1.91亿元，近三年复合增速分别达30.85%和22.16%，此外，公司近三年净利润率始终保持在20%左右，这些指标无不体现了公司良好的成长性和稳健的盈利能力。

　　近日，常青科技成功登陆上交所。在资本助力下，这家高分子新材料特种单体新锐或许值得我们多一份期待。

　　核心产品竞争力突出持续发力进口替代

　　常青科技主要产品为高分子新材料特种单体及专用助剂，其中高分子新材料特种单体包括二乙烯苯、α-甲基苯乙烯和甲基苯乙烯等，终端产品广泛应用于软化硬水、锂离子电池特种涂料树脂、特种橡胶等领域。而高分子新材料专用助剂产品则被广泛应用于建筑建材、医用耗材等需要用到PVC塑料的领域以及日用品、塑胶跑道等需要用到弹性体的领域。

　　立足于自主创新，常青科技多项产品在产品质量、创新性等方面均达到国际先进水平。如低萘且间对比可控的高纯度二乙烯苯、低含水量且无酚酮醛的高纯度α-甲基苯乙烯、无酚亚磷酸酯系列产品等，均为填补国内空白、实现进口替代的产品。此外，经过持续不断的研发，公司还前瞻性地储备了对甲基苯乙烯、二异丙烯基苯、二甲基苯乙烯、2-乙烯基萘、PL-30助剂等多种高品质产品。其中对甲基苯乙烯可应用于特种橡胶的改性，提升橡胶耐候性；二异丙烯基苯可应用于特种涂料树脂、特种橡胶、军品级材料等，公司正在进行生产装置建设；二甲基苯乙烯可应用于更高标准的绝缘浸渍漆，适用于风电、核电线圈等特殊环境的绝缘处理；2-乙烯基萘可用于高端光刻胶的生产；PL-30助剂是丁二烯氢氰化合成己二腈生产工艺的重要助剂。上述储备产品亦为填补国内空白、实现进口替代的重要产品。

　　高分子新材料特种单体具有用量少、细分品类多、价值量高的特点，通常某个单品生产企业数量较少，因此市场集中度较高，竞争格局良好。常青科技丰富的储备产品也是其应对未来市场竞争的重要底气所在。

　　下游领域高景气创造成长空间

　　目前，高分子新材料行业仍处于蓬勃发展时期，随着下游用途不断拓宽，高分子新材料特种单体及专用助剂的市场需求亦随之增长，常青科技多项现有产品及储备新产品面临良好的市场机遇。

　　常青科技主要产品二乙烯苯下游主要领域离子交换树脂，目前，离子交换树脂正从传统的工业水处理领域拓展至食品及饮用水、生物医药、盐湖提锂等多个新兴领域；另一重要产品——甲基苯乙烯则主要应用于风电电机及高铁辅助电机绝缘系统的处理，在“双碳”目标指引下，风电、核电、光电等清洁能源的发展有望进一步提速，从而带动电机绝缘系统以及上游材料需求的持续增长。

　　常青科技收入占比中近四成为亚磷酸酯系列，其主要作为螯合剂与热稳定剂，增强PVC塑料的热稳定性及抗老化功能。据中国塑料加工协会助剂专业委员会统计数据，我国PVC树脂产量从2015年的1609万吨增长到2021年的2120万吨，而随着技术水平的提高，PVC塑料的应用领域仍不断拓展，也逐渐成为电子信息、航空航天等领域中不可或缺的材料，亦将增加对上游原材料的需求。不过，常青科技原有生产规模已日趋紧张，难以满足下游市场不断增长的需求。同时受限于生产能力，公司多项储备产品尚未开展规模化生产。而此次募集资金投资项目建设的特种单体生产装置、特种单体中间体生产装置、亚磷酸三苯酯生产装置和亚磷酸三苯酯衍生物及无酚亚磷酸酯生产装置将增加公司相关产品产能。

　　经过多年的发展，常青科技已掌握相关核心技术，并形成完善的创新机制，在产业链融合、客户资源等方面形成综合竞争优势。短期来看，随着募投项目的实施，常青科技将突破产能瓶颈；叠加良好的市场前景，公司业绩增长具有确定性。长期来看，常青科技持续发力进口替代，为长期保持行业领先地位奠定坚实基础，成长空间巨大。而常青科技的发展对于提升整个产业的附加值和国际竞争力也有着重要意义。