来源 :智通财经2022-10-17
智通财经APP获悉，10月12日，剑桥科技(603083.SH)在接受机构调研时表示，第三季度公司将一年以内(含 1 年)应收账款的坏账计提比例作了适度调整，会计估计变更影响近 3598.66 万元。公司前三季度业务增长主要体现在高速光模块、无线家庭路由器、海外 5G 小基站和电信宽带上，其中家庭无线路由器很有竞争力。目前，日本团队和上海团队在共同攻关基于硅光的各种光模块，公司准备在台湾开展一定数量的生产，也在马来西亚开始出货光模块。公司在电信和数通领域都有相当份额的业务，公司传统 100G 和一些 400G 产品发货比较多。准备发货的产品有Wi-Fi 6 和 7 路由器、5G 小基站、25GPON 等等，25GPON 明年会有发货。
公司第三季度整体的净利润为 1.61 亿元，扣非净利润是 1.60 亿元，其中汇兑损益贡献的利润规模约 4387.09 万元，会计估计变更影响近 3598.66 万元(详见公司于 2022 年 8 月 12 日披露的临时公告)，约有 3000 万元来自于一、二季度的存货交付，扣除上述三项贡献的净利润至少是 5000 万元。公司原本实行多年的应收账款坏账计提比例一年以内(含 1 年)是 5%，经与年审会计事务所和监管机构沟通，将一年以内(含 1 年)应收账款的坏账计提比例作了适度调整，从 5%变更为 0-6 个月计提 1%、7-12 个月计提 2.5%。公司表示本次调整产生的影响是一次性的。2022年股权激励的公司层面业绩目标是达成 1.05 亿元的净利润，目前看比较接近实现这个目标。
前三季度总营收增速为 38%左右，净利润增速约为 82%，业务增长主要体现在高速光模块、无线家庭路由器、海外 5G 小基站和电信宽带这几个方面，毛利率基本也是按这个顺序排列。高速光模块、无线家庭路由器、5G 小基站主要是海外市场，电信宽带大部分也是海外市场。其中家庭无线路由器很有竞争力，10G PON 和 Wi-Fi 5 切换为 Wi-Fi 6 是机会窗口;海外 5G 小基站的基数较低，但是增长迅速。公司产品的主要产地为西安、武汉、上海和马来西亚，其中上海受到疫情影响最为严重，三季度基本但仍未完全恢复。目前，公司准备在台湾开展一定数量的生产，光模块也已在马来西亚开始出货。从市场大环境看，四季度的供货需求较为稳定。
目前，公司日本团队和上海团队在共同攻关基于硅光的各种光模块，和主要客户在充分测试，日本团队聚焦于高端 400G、800G 和硅光产品的研发。公司研发投入比较大，占比超过 10%。公司在 400G DR4 光模块中用的是 Acacia 的芯片，非常成熟，性能很好，开始爬坡，目前发货在几千只左右。800G 硅光光模块项目用的是EML方案，现在市场有点放缓。公司表示，未来如果大规模量产还是准备切换为硅光的，这将对成本、生产和良率帮助都很大。
LightCounting 将今年光模块需求预期增速从 22%下调到 8%。根据其预测，今年 800G 市场估计总共不到 10 万只，其中单模不到 9 万只。对于市场光模块需求下降情况，公司表示，从历史上看，LightCounting 预测数据中的出货量还是比较准确的，但是营收不太准确，全球光模块市场总体收入仍然呈现增长趋势。然而国内需求还是比较慢，最近 200G 的需求也放缓了，接下来除了看 200G 需求量，也要看 400G 和 800G 的情况。
在 Telecom 方面，公司在电信和数通领域都有相当份额的业务，主要因为公司的主要客户如设备厂商思科和 Juniper在电信市场及数通市场都有涉及。设备厂商对光模块的需求基本平稳，数通总体量很大但是波动也很大。而目前公司是给头部的几个设备商、多个二级数通客户和一个超算客户规模发货，总体占数通份额不大，所以波动较小。同时由于公司客户比较分散，市场波动对公司的影响不大，公司客户明年的需求预测也是增长的。公司传统 100G 和一些 400G 产品发货比较多，根据 LightCounting 数据计算，CWDM4 和 100G LR4 光模块的发货量占市场比例均为10%左右。ER4、ER4-L、 ZR4 的市场最近起量比较快，400G FR4 和 400G LR4 的市场占比用同样的计算方法也在 10%-15%
左右。公司 LR4 和 CWDM4 的下游客户基本都是一些设备厂商，涵盖美国主流设备厂商、二级数据中心，如 Akamai 等。 100G LR4 单价大概230 美元左右，100G CWDM4 单价已经开始降到 75 美元左右。
关于芯片采购，公司表示目前大部分二级芯片都换成了国产芯片，国产芯片厂家响应很快，在可预测时间内不会出现缺芯情况，公司也会尽快解决前期因个别芯片短缺而造成的物料之间的备料不匹配“长短腿”问题。
新业务方面，公司表示目前仅在预研阶段，在关注短距相干光模块技术(Coherent-Lite)。现在准备发货的一些产品也还处于刚开始阶段，有很大的发展空间，例如接下来的Wi-Fi 6 和 7 路由器、5G 小基站、25GPON 等等，25GPON 明年会有发货。