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国检集团(603060):业绩增速有所放缓 看好2023增长

http://www.chaguwang.cn  2023-04-27  国检集团内幕信息

来源 :和讯股票2023-04-27

  2022 年业绩增速有所放缓,看好2023 年业绩增长

  2022 年,公司实现营业收入/归母净利润24.28/2.53 亿元,同比+9.5%/+0.1%,低于我们预期的26.42/2.78 亿元。外部环境扰动下,公司2022 年业绩增速有所放缓,在业绩发展不利因素逐步消除和降本增效基础上,看好2023 年公司业绩增长。由于公司2022 年业绩不及预期,我们下调公司2023-2024 年归母净利至3.05/3.82 亿元(前值: 3.45/4.32 亿元),引入2025 年归母净利4.66 亿元,对应公司2023-2025 年EPS 为0.42/0.52/0.64 元。考虑到公司ROE 行业领先,给予公司23 年36xPE(可比公司一致预期PE 均值31x),目标价15.07 元(前值:16.59 元),维持“买入”评级。

  外部环境影响下,各板块营收增速受到一定扰动2022 年,分板块看,公司检验检测/科研及技术服务/认证/检验仪器与智能制造/计量校准分别实现营业收入17.44/1.88/0.97/3.71/0.23 亿元,分别同比+11%/+15%/+4%/+0.03%/+75%。其中,检验检测与智能制造板块2022年营收同比增速较小主要系当年受到上游钢铁/水泥行业经营压力增加,资本开支减少等影响。2022 年,检验检测业务营收占公司总营收的72%,其中工程/材料/环境/食农/医学检测分别实现营收7.39/3.81/3.98/1.48/0.79 亿元,同比+3%/+4%/-2%/+76%/不可比,其中食农板块实现快速增长主要系并表云南云测。

  业务发展不利因素逐步消除+降本增效,看好2023 年公司业绩增长房地产行业政策回暖,我们认为23 年公司新建筑物检测业务将有所恢复;同时公司存量房检测、响应建筑131 号令及在水利、交通轨道等领域的布局也将陆续释放业绩;公司建工检测业绩有望触底反弹。环境检测板块,第三次土壤普查23 年将继续作为重要增长方向。智能制造业务的上游22 年10 月以来已有回暖迹象,钢铁领域10 月以来的新增合同额同比大幅增加,水泥领域潜在改造市场空间较大,我们看好23 年该业务增长态势。外延并购开展22 年受到一定阻碍,23 年尽调便利后有望恢复公司节奏。费用上,公司将加强管理费用管控,可转债发行后财务费用也有望下行。

  目标价15.07 元,维持“买入”评级

  我们预计公司23-25 年公司归母净利3.05/3.82/4.66 亿元,EPS 为0.42/0.52/0.64 元,给予23 年目标36xPE,目标价15.07 元,维持“买入”评级。

  风险提示:房地产行业回暖不及预期,收购进度及整合能力不及预期,费用下降不及预期

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