来源 :每经网2024-01-10
2024年1月10日，方正证券发布研报点评紫燕食品（603057）。
事件：公司发布公告，为绑定公司与核心团队个人利益，推出股权激励计划草案。本次激励计划拟授予246.45万股限制性股票，占公司当前总股本的0.60%。
覆盖公司核心员工，激发长期增长潜力。本次激励计划的授予价格为10.89元/股，激励对象为192名核心员工及技术骨干，占公司2023年底员工总数的9.60%。预计本次激励的摊销费用总额为2575.40万元，2024-27年分别摊销1001.55、987.24、472.16、114.46万元。激励计划有助于增强员工凝聚力与团队稳定性，从而提升公司经营效率，实现长期业绩增长。
激励目标彰显公司发展信心，期待收入利润逐步修复。本次激励计划根据2024-26年三个会计年度考核目标的完成程度核算解除限售比例，三个解除限售期分别计划解除30%、30%、40%。公司将从收入增速与净利润增速两个维度进行考核，24-26年收入增速分别不低于19%/16%/14%；净利润增速分别不低于15%/13%/12%。考虑到当前的消费环境，公司考核目标设定稳中有进，且成本方面仍呈下降趋势，成本红利有望持续兑现，期待公司收入利润逐步修复。
海外市场加速布局，探索长期发展。23年受宅家高基数影响，公司单店略有承压，明年有望恢复到15%左右增长，目前公司强调高性价比定位，后续或将调整策略以应对环境变化。此外，公司进一步布局海外市场，继5月进军澳洲市场后，公司分别与美国大华集团、创丰集团签署战略合作协议，从而在美国超市、社区门店搭建销售渠道，为未来发展注入新动能。
盈利预测：预计公司23-25年实现营收37.29/44.51/51.93亿元，同比增长3.52%/19.34%/16.68%，实现归母净利润4.27/5.17/6.11亿元，同比增长92.58%/20.99%/18.19%，EPS分别为1.04/1.25/1.48元，给予公司“推荐”评级。
风险提示：食品安全风险、单店修复不及预期、原材料成本上涨。