中国卤制品历史悠久，而如今，卤味赛道的消费场景正在逐步增加。
近年来，在国内人均可支配收入和购买力持续提升、经济增长持续推动消费升级、生活节奏加快、城镇化率提升、冷链物流技术不断升级及新零售模式快速发展等有利因素影响下，我国佐餐卤制品行业市场规模随着人们生活水平的提升而增长。
根据观研报告网发布的《中国佐餐卤制品行业现状深度调研与未来投资预测报告（2022-2029年）》数据显示，2021年，我国佐餐卤制品行业市场规模约1814.44亿元，预计2025年有望达到2799.32亿元，2020年-2025年的年复合增长率为11.40%。
对于卤味市场，业内普遍根据消费场景分为休闲卤味和佐餐卤味。而在佐餐卤味赛道，上海紫燕食品股份有限公司（下称“紫燕食品”或“公司”）是市场公认的头部企业。
佐餐卤味领域头部市占率遥遥领先
紫燕食品是国内规模化的卤制食品生产企业，主营业务为卤制食品的研发、生产和销售，主要产品为夫妻肺片、百味鸡、藤椒鸡等以鸡、鸭、牛、猪等禽畜产品以及蔬菜、水产品、豆制品为原材料的卤制食品，应用场景以佐餐消费为主、休闲消费为辅，主要品牌为“紫燕”。
在生产环节方面，紫燕食品进行了产能整合，建设了现代化生产基地，先后建成济南、武汉、连云港、宁国、重庆等多个高标准区域中心工厂，以各生产型子公司作为向全国销售网络配送产品的生产基地。公司与第三方冷链物流公司合作建立了全方位冷链配送体系，增大了工厂的销售半径，以最优冷链配送距离作为辐射半径，构建了全方位供应链体系。
在产品安全性方面，公司已通过 ISO9001 质量管理体系认证、ISO22000 及 HACCP 食品安全管理体系认证、FSSC22000 食品安全体系认证，建立了较为完善的质量管理体系，并不断加强与温氏股份、新希望、中粮集团等知名品牌供应商的合作，严格把关食品安全与品质。
在销售渠道拓展上，公司建立了包括线下门店、电商渠道、商超渠道等多元化营销网络体系。招股书显示，截至2022年8月2日，紫燕食品在全国的终端门店数量已超过5300家，产品覆盖二十多个省、自治区、直辖市内的 180 多个城市。
得益于成熟的供应链管理、食品品质严格管控、产品品类多样化、多渠道销售等多方面优势，紫燕食品 2020 年被中国烹饪协会授予“中国最具影响力餐饮品牌”及“中国餐饮特殊贡献奖”称号，并实现了市场规模和盈利能力持续向好。2019年-2021年，紫燕食品实现营业收入分别约为24.35亿元、26.13亿元、30.92亿元；实现归属于母公司股东的净利润分别约为2.47亿元、3.59亿元、3.28亿元，根据艾媒咨询数据，2019 年我国佐餐卤制品行业 CR5 约为 4.1%，紫燕百味鸡市占率为 2.62%，2020 年为2.82%，上升 0.2pct。佐餐卤制品零售额前五的其他四个品牌合计市占率为 1.48%。
由此可见，无论是门店数量还是市占率，紫燕食品都稳居佐餐卤味领域头部位置。
产品矩阵丰富构建核心壁垒
紫燕食品致力于传承中华美食文化，经过三十余年卤制食品行业经验的积累，公司不断在产品风味及生产工艺上吸优、纳新，形成了“以鲜货产品为主、预包装产品为辅”的丰富的产品线。
紫燕食品产品研发能力强，产品矩阵丰富。公司拥有夫妻肺片、百味鸡、藤椒鸡等主要产品，均拥有自主开发的核心技术，夫妻肺片作为大单品收入占比超三成，由于用料上乘、调味独特，可以因地制宜微调口味，适口性强，受到了各地消费者的喜爱，销售收入从 2018 年的6.28 亿元增长至 2021 年的 9.33 亿元，CAGR 为 14.11%，保持稳定增长。同时，公司推出采用锁鲜技术及真空包装技术的预包装产品，保质期相对较长、便于携带，迎合了卤味食品趋向零食化的发展方向。配合禽畜、蔬菜、水产品、豆制品等高品质食材，公司形成了数百种的卤制食品，兼顾餐饮佐餐、休闲享受、礼品赠送等多元化的消费场景需求，已经构建了较强的产品壁垒。
我国幅员辽阔，不同区域消费者的口味及饮食习惯存在一定差异，卤制食品企业想实现跨区域发展在技术层面将面临产品口味、品类、标准化生产、供应链管理等方面的本土化挑战。紫燕食品是业内少数同时具备满足跨区域市场需求适配度、丰富的产品口味及产品种类、标准化量产技术、灵活成熟的产品开发能力的大型卤制食品生产企业。
凭借在卤制食品行业多年的经验积累以及对消费数据、行业数据的研究，紫燕食品在巩固现有产品优势的基础上不断推陈出新，并根据大众口味及消费习惯的变化进行改良。公司还设立专业研发中心，根据每季时令、消费者消费习惯的变化、各地区域特色每月推出新产品并在全国各销售网点上线，建立成熟灵活的产品更新迭代机制，根据市场反馈不断完善产品品类。在标准化工艺的基础上又能同时兼顾顾客的个性化需求，造就其独特的口味及口感，长期深受消费者青睐的同时，也在通过增加品类的方式提高市场竞争力及扩大品牌影响力。
行业情景广阔未来潜力无穷
根据Frost & Sullivan数据，2020年佐餐卤制品行业规模达1632亿元，预计2025年行业规模达2800亿元，年化增长11.4%。
同时，佐餐卤制品行业竞争格局十分分散，CR3仅3.5%，随着行业集中度提升，佐餐卤味已经进入洗牌阶段。长江证券研报提到，下一个十年，卤制品行业或将迎来全面连锁品牌化的新机遇。
随着资本的投入、基础设施的完善、消费者品牌意识的崛起，优势品牌将有极大的扩张发展潜力。
紫燕食品门店区域集中度较高，主要集中在华东区域，下沉市场仍有巨大的空白市场规模和盈利增长空间，标准化供应链体系保证产品质量以及成熟的“经销商-加盟门店”两级销售模式将提高公司运营效率、支撑门店扩张速度。据华西证券测算，紫燕食品门店至少还有10000家以上的增长空间。
同时，紫燕食品成为“佐餐卤味第一股”之后，拟将募集资金主要用于产能提升以及仓储基地、研发检测中心、信息中心的建设和品牌推广。产能扩大将为公司持续发展提供坚实的供应链基础；研发中心将提升公司在卤制食品加工领域的综合研发实力，为公司业务的可持续发展提供技术保障；信息系统的优化将进一步推进公司内部流程管理，提高公司整体市场反馈效率和内部管理效率；品牌推广进一步提高公司品牌影响力和消费者认知度。
据此，华西证券测算紫燕食品业绩有望保持高速增长。2022年-2024年，预计公司收入将分别为36.48亿元、44.54亿元以及53.18亿元，同比增加18.0%、22.1%以及19.4%。
作为行业头部企业，紫燕食品凭借高品质、多样化的卤制食品、良好的品牌形象和品牌文化、跨区域布局的连锁销售模式、细致周到的服务体验以及贯穿产业链各环节的产品质量控制体系，已经发展成为卤制食品行业内具有较强竞争力和影响力的企业之一。行业利好之下，获得了资本的助力，紫燕食品无疑已经驶入高质量发展的快车道。