来源 :证券时报网2023-10-30
10月30日，直营快运龙头企业德邦股份（603056.SH）披露了三季报。报告显示，今年第三季度，随着快运产品服务升级，公司持续加大营销力度，叠加网络融合项目的推进，公司零担、整车收入均实现较快增长。公司第三季度实现营业收入97.50亿元，同比增长21.64%。
在京东陆续收购跨越速运和德邦后，高端快运领域进入“顺丰系”和“京东系”的双寡头竞争格局，目前正处于上轮整合后的利润修复期，利润优化将会是行业玩家的首要目标。在快递业务中，德邦主要针对大件快递业务，价格带与通达系等传统电商快递企业有天然差异，受快递行业价格战影响弱。盈利方面，公司1-9月实现归母净利润4.71亿元，同比增长超44%。
成本管控与服务溢价夯实竞争优势
我国以加盟模式的快运网络为主，集中度提升仍有空间。目前，我国正处于制造业转型升级、供给侧加速整合阶段，参考较为成熟的美国零担快运市场，基于服务时效改善下的产品力提升与成本管控差异，我国快运企业的盈利能力仍然具有较大的提升空间。
近年来，德邦持续提质增效，费用管控效果明显。今年三季度。公司通过科技赋能、流程优化，推进文职人员转型，以及优化快递员结构布局，实现更趋精准化的人员投放。同时，随着各项精益管理举措的推进，收派、分拣等环节操作效率持续提升，剔除网络融合项目影响后，人工成本占收入比同比持续改善。
此外，通过资产合理调配，提升资产利用效能，公司折旧摊销费用保持相对稳定，折旧摊销2.96亿元，占收入比同比下降0.59个百分点。随着公司精益管理水平不断提升，理赔、包装材料、维修费等成本同比减少，公司其他成本也得到了有效率的节降，为4.63亿元，同比减少13.18%，占收入比同比下降1.91个百分点。
除了成本控制能力之外，服务溢价也成为了构筑德邦核心竞争力的要素之一。2023年年初至今，在行业9家主要快递公司中，德邦股份的菜鸟指数综合排名平均位居行业第一，末端及售后服务、信息规范等指标排名稳居行业前列。不仅如此，公司抖音指数排名显著提升，2023年5月起，抖音指数综合排名进入前三行列。
目前，行业龙头竞争分化，正逐渐从单维度的货量竞争迈向多维度的质量竞争，具备规模优势、精细化管理与信息化水平领先的快运公司或将持续受益。
网络融合与规模效应带来增长空间
就宏观市场环境而言，随着制造业经济下沉，区域网络及专线物流的单分拨模式受到挑战，全网型快运模式是未来趋势。传统制造业具备生产小批量化、制造周期缩短、高频次运货等特点，因此德邦的运营模式更适合现代碎片化、多批次订单的配送需求。
目前，京东物流合计共持有德邦71.93%的股权，今年8月德邦更是接手了京东物流83个转运中心的部分资产，双方协同路径更为清晰。接手京东物流转运中心资产，不仅将会为德邦带来业务增量，有利于其收入端的增长，还有利于德邦减少分拨次数，拉直线路，从而在缩短时效的同时降低成本，提质增效效果可期。
与业绩公告一同披露的，还有德邦股份《关于增加 2023 年度日常关联交易预计的公告，根据公告》，双方间预计发生的关联交易金额将从此前的30.44亿元提升至50.43亿元。对于此次交易，德邦股份表示，能充分利用双方资源和优势，促进双方业务协同发展，实现资源合理配置和优势互补，获取更好效益。
德邦作为高端快运引领者，一方面在产品端通过打造标准化产品体系，“精准分层+优质服务”树立高端品牌形象，另一方面在网络端具备稳健的直营底盘和强大的运营能力，完备全链路资产布局构筑高端快运核心壁垒。
年度购物狂欢季“双十一”即将来临，随着大促期间订单激增，德邦发挥自身大件快递的寄递优势，提供定制化解决方案，多措并举战力升级。随着四季度物流运输旺季的到来，结合与京东物流资源整合加速以及直营快运竞争格局优化，未来公司收入有望持续增长，成本费用与盈利能力有望进一步改善。