来源 :格隆汇2022-10-11
10月11日，苏州可川电子科技股份有限公司（以下简称：可川科技）登陆上交所主板，保荐人为中信证券，本次IPO定价34.68元/股，发行市盈率22.99倍，截至发稿时间，最新市值34亿元。
可川科技的主营业务为功能性器件的设计、研发、生产和销售。截至招股说明书签署日，朱春华持有公司 2,500 万股，占发行前公司股本总额的48.45%，为公司第一大股东，任公司董事长、首席执行官；施惠庆持有公司2,290万股，占发行前公司股本总额的 44.38%，为公司第二大股东，任公司董事、总裁。朱春华和施惠庆合计直接持有公司4,790万股，合计直接持股比例为 92.83%，且朱春华和施惠庆签署了《一致行动协议》及补充协议，两人是发行人的控股股东、共同实际控制人。
本次IPO拟募集的资金主要用于功能性元器件生产基地建设项目、研发中心项目、补充流动资金。
募资使用情况，图片来源：招股书
报告期各期，可川科技实现营业收入4.79亿元、5.60亿元、7.50亿元，归属于母公司股东净利润分别为7530.04万元、7729.37万元、1.04亿元；公司主营业务毛利率分别为31.29%、29.14%、26.33%，呈下降趋势。
基本面情况，图片来源：招股书
主营业务收入按产品类别划分，图片来源：招股书
事实上，公司直接原材料占营业成本比例较高，公司业务主要原材料为胶带、原膜、保护膜、离型材料等，上述原材料采购成本受国际市场有色金属、石油等大宗商品价格影响。近年来，大宗商品价格有所波动，导致公司主要原材料的采购价格亦相应波动。2020年四季度起，有色金属、石油等大宗商品价格出现上行趋势，公司主要原材料受上游原料价格和市场供需关系影响，呈现不同程度的上涨。
同时。可川科技的产品主要应用于消费电子产品和新能源汽车的相关组件中，公司直接客户包括ATL、LG 化学、联宝电子、春秋电子、宁德时代、瑞浦能源、中创新航等消费电子和新能源汽车产业链相关制造服务商、组件生产商。
报告期各期，按同一集团控制下的客户合并计算，公司前五大客户的合计销售收入占营业收入的比重均超六成，客户集中度较高。同时公司对联宝电子及其配套的组件生产商的销售收入占主营业务收入的比重分别为34.89%、39.85%、33.73%。未来，若现有主要客户采购需求出现明显下滑，或客户经营情况和资信状况发生重大不利变化，可能会对其生产销售带来不利影响。值得注意的是，报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为2.31亿元、2.68亿元、3.42亿元，占当期营业收入的比例分别为48.14%、47.95%和45.60%，占比较高。
此外，报告期内，公司发生的外协加工及外协采购合计金额分别为1.43亿元、2.08亿元、2.54亿元。未来如果外协厂商不能持续满足公司产品外协的需要，或公司不能持续保持对外协供应商的良好管理，或将存在影响产品质量或生产进度的风险，给公司整体经营带来不利影响。
可川科技预计2022年1-9月营业收入将同比增长14%-22%，预计2022年1-9月归母净利润同比增幅 30%-37%，主要受益于下游消费电子行业稳定需求及新能源汽车产业的持续高景气所致。