鹿山新材可转债3月27日（周一）打新申购

　　鹿山新材可转债3月27日(周一)打新申购

　　鹿山新材可转债3月27日(周一)打新申购，创业板转债，若持有正股，可进行配售。

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　　基本面

　　正股基本面尚可，估值略偏高。近年来业绩稳步略有下降，毛利率下降，近期现金流较紧张。2022年三季报净利润同比增长23.12%。根据芝士财富数据，公司现金短债比例较低，货币资金对短期债务的保障较弱，机构关注度较低。业绩评分半星。

　　正股主营功能性胶膜及功能性聚烯烃热熔胶粒的研发设计、生产和销售，产品被广泛应用于复合建材、能源管道、高阻隔包装、光伏新能源、平板显示等多个领域，客户包括晶澳科技、晶科能源、天合光能、东方日升、海泰新能、比亚迪等多家知名光伏组件客户。

　　公司是国内功能性胶膜的领先企业，在业内已经营二十余年，形成了较为深厚的品牌和资质积累。近年来光伏行业景气上行，带动公司太阳能电池封装胶膜销量大幅增长，随着功能性聚烯烃热熔胶扩产项目建设，有望进一步打开公司业绩增长空间。行业地位评分半星。

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　　转债条款

　　债券评级低仅A+，到期年化收益率3.37%，下修条款适中(85%)，PB3.73，下修空间大，有回售条款。评级条款评分半星。

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　　转债估值

　　目前转债大幅溢价，公司业绩稳健，行业景气度较高，同类转债受市场偏好，给的溢价较高，题材丰富，光伏胶膜、OLED、锂电池、可降解、新材料概念。题材评分一星。主观评分半星。

　　胶粘剂类转债比较：

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　　申购策略

　　综合评分三星，申购该转债。无网下申购，发行规模较大，预计中签率将明显提升。