来源 :新浪财经2026-04-20
核心盈利指标深度下滑
报告期内，华脉科技核心盈利指标出现大幅波动，尤其是净利润端的亏损幅度显著扩大。
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| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比变动 |
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| 营业收入 | 816,317,062.75元 | 905,599,948.05元 | -9.86% |
| 归属于上市公司股东的净利润 | -62,936,924.98元 | 14,569,499.40元 | -531.98% |
| 归属于上市公司股东的扣非净利润 | -79,682,651.50元 | -10,712,377.08元 | 不适用 |
| 基本每股收益 | -0.3919元/股 | 0.0907元/股 | -532.08% |
| 扣非基本每股收益 | -0.4962元/股 | -0.0667元/股 | 不适用 |
公司营业收入同比下滑9.86%，主要源于国内通信基础设施建设进入转型期，传统FTTH市场饱和、5G广域覆盖基本完成，行业需求收缩叠加竞争加剧，导致公司传统配线、ODN产品订单减少。而净利润由盈转亏且跌幅超5倍，除收入下滑外，还受三方面因素影响：一是信用减值损失增加，且上年同期有应收账款债务重组收益，本期无相关收益；二是为优化员工结构支付的离职补偿费用增加；三是行业集采价格低位运行挤压毛利空间。
分季度来看，亏损呈现逐季扩大趋势，第四季度单季归母净利润亏损26,552,178.48元，远超前三季度亏损总和，显示公司全年盈利压力持续加大。
费用结构出现分化
2025年公司各项费用呈现增减分化态势，管理费用和研发费用逆势增长，销售费用和财务费用有所下降。
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| 费用项目 | 2025年 | 2024年 | 同比变动 |
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| 销售费用 | 56,616,221.15元 | 58,467,815.86元 | -3.17% |
| 管理费用 | 73,320,432.83元 | 65,989,589.55元 | 11.11% |
| 财务费用 | 3,415,485.92元 | 3,825,744.30元 | -10.72% |
| 研发费用 | 49,213,317.39元 | 45,625,353.78元 | 7.86% |
研发团队支撑技术转型
截至2025年末，公司拥有一支稳定且专业的研发团队，为技术创新和业务转型提供核心支撑。报告期内，公司依托“江苏省企业技术中心”等省级研发平台，聚焦5G-A、FTTR、数据中心等新兴领域研发，累计参与制定标准96项（其中国家标准6项、行业标准79项），技术研发优势持续巩固，成为公司向高价值业务拓展的核心动力。
现金流结构大幅变动
2025年公司现金流呈现“经营流大增、投资流转负、筹资流转正”的格局，现金流结构发生显著变化。
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| 现金流项目 | 2025年 | 2024年 | 同比变动 |
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| 经营活动现金流净额 | 105,742,976.45元 | 35,934,221.37元 | 194.27% |
| 投资活动现金流净额 | -7,914,353.59元 | 61,285,365.16元 | -112.91% |
| 筹资活动现金流净额 | 19,349,683.37元 | -26,178,936.53元 | 不适用 |
多重风险需警惕
行业周期与市场竞争风险
国内通信基础设施建设进入转型期，传统光纤光缆、ODN产品需求收缩，行业处于周期低谷；运营商资本开支“降总量、调结构”，传统业务投资缩减，新兴领域竞争日趋激烈。同时，行业集采招标价格持续低位，产品毛利空间被持续挤压，若公司不能顺利实现产品结构优化和向高价值领域转型，盈利压力将持续加大。
海外业务拓展风险
海外市场受全球贸易保护主义及地缘政治冲突影响，出口业务承压，公司海外市场拓展面临不确定性，若海外业务未能有效突破，将进一步依赖国内饱和市场，加剧经营风险。
盈利持续亏损风险
2025年公司归母净利润和扣非净利润均大幅亏损，且亏损呈现逐季扩大趋势，若行业环境未出现好转、公司成本控制及业务转型不及预期，未来存在持续亏损甚至净资产进一步下滑的风险。
董监高薪酬情况
报告期内，公司董事、监事、高级管理人员报酬总额合计为568.74万元，其中核心高管报酬如下：-董事长胥爱民报告期内从公司获得的税前报酬总额为65.32万元；-总经理胥爱民（与董事长为同一人）报告期内税前报酬总额为65.32万元；-副总经理朱俊、张锦宏等合计税前报酬总额为198.65万元；-财务总监陆玉敏报告期内税前报酬总额为48.21万元。
在公司大幅亏损的情况下，董监高薪酬仍保持一定规模，需关注薪酬与业绩的匹配性，以及公司在降本增效背景下的薪酬管控措施。