泛微网络高毛利率背后：授权运营模式存疑

　　泛微网络2024年毛利率高达93.25%，超过茅台，但净利率不足8%。公司主要采用授权运营模式，该模式收入占比超90%，通过将成本费用转移至授权运营商实现高毛利。近日，公司因营收与净利背离及可疑的授权运营商遭监管问询。数据显示，部分授权运营商与公司骨干员工关系密切，可能存在利益输送风险。此外，公司预收预付金额双高，合同负债周转率异于同行，商业模式合理性值得关注。