来源 :和讯网2021-11-04
2021年11月2日三维股份（603033）发布公告称：中信证券王喆、华西证券杨伟、中信证券刘颖飞、中信证券李鸿钊、博时基金贺宝华、博时基金汪欢吉、东方资管蔡志鹏、光大永明孙伟娜、国寿资产和川、禾永投资顾义河、华安基金范伟隽、华美投资傅浩、华商基金安迪、华商基金康显阶、华商基金童立、华夏财富创新程海泳、华夏久盈陈淑翠、华夏久盈黄礴、华夏久盈刘强、幻方量化徐程惠、煌熙资产徐运涛、建信基金李梦媛、金鹰基金陈立、民生加银基金芮定坤、摩根士丹利华鑫基金段一帆、摩根士丹利华鑫基金朱睿、诺安基金(博客,微博)蔡宇滨、盘京投资刘荣、融通基金赵逸翔、拾贝投资张剑、拾贝投资郑晖、泰康资产陈佳艺、泰康资产刘少军、信达澳银基金张明烨、英大保险资管徐文浩、盈创投资朱小恺于2021年10月31日调研我司。
本次调研主要内容：
问：公司三季报整体情况如何
答：三季报三维股份营收为22.92亿，较去年同期翻了一倍多，今年轨交板块的净利润与去年同期相比增幅较大，但工业丝这块由于刚刚投产，造成亏损，所以今年净利润为1.273亿，比去年同期略微增加7.5%，每股收益和去年同期基本持平。
问：公司轨交板块今年进展情况如何?
答：公司轨交板块始终围绕我国铁路“八纵八横”规划和“一带一路”战略进行布局，目前已形成广西、广东、云南、四川及浙江五大生产基地。今年随着云南、四川两个生产基地的投产，保障了产能的加快、加大输出，抓住西部高铁建设红利，进一步巩提升了公司轨交业务在西部市场的竞争力。公司目前服务高铁、城市轨道交通以及地铁的产品都有，产品包括轨枕、地铁管片、轨道板等，单位产值规模进一步扩大。轨交这块，今年尤其以四川三维这边增长迅速，已签订的销售合同已经超过30个亿，目前也已经基本满负荷生产，也在谋求新增产能。目前我们也在寻找新的机会推广成都模式，公司在定期报告中都披露在手订单情况，超过一个亿的合同或中标通知也都公告，大家可以随时关注。
问：公司现有胶带业务整体情况如何?
答：公司胶带业务从收入体量看，总体还是保持一个稳中向好的态势，但今年受制于原材料价格上涨因素，毛利率下降比较明显。从行业大趋势来看，整个胶带行业还是在向我们这些头部企业集中，公司也将继续加大对大客户、大工程的市场开拓力度，以期强化胶带业务的收入规模和盈利水平。
问：公司目前在乌海投资的BDO项目进展情况如何?
答：公司在乌海投资的90万吨/年BDO及可降解塑料一体化项目通过内蒙古自治区发改委审查，并且一期的能耗指标已经落实，可以开工建设。乌海项目一期主要包括电石36万吨/年、BDO30万吨/年等。公司后续工作就是获取土地、推动安评、环评等审批工作，争取早日开工建设。
问：目前规划中的BDO,PBAT产能扩张很大,公司的项目是否有竞争力?
答：受下游氨纶需求增长、国家推广可降解塑料等利好推动，今年以来确实有多家企业推出BDO、PBAT扩产或新建计划。但在当前环境下，同类项目受制于各省能耗情况，是否能够顺利通过能评并取得能耗指标，还存在很大不确定性，因此，可能未来扩产规模会小于大家看到的规划。同时，在这些扩产、新建计划中，我们乌海项目的竞争力在于我们具有完善的一体化产业链，尤其是具有120万吨电石产能。首先，目前在各种BDO生产路线中，以电石制乙炔的炔醛法路线，仍是最经济高效的技术路线，也是当前产能的主流，但是在这些电石-BDO产能中，仅有少量企业拥有自备电石，当前和在规划BDO产能中占比大概在30%左右，而且电石行业当前也在进行落后产能淘汰，有效产能进一步压缩。所以，公司基于自备电石产能，未来BDO、PBAT产品无论是原料保障还是成本，都有很好的优势。
问：公司BDO项目的技术,团队及资金如何解决?
答：公司目前已经通过市场化方式，为BDO项目初步组建了管理团队，核心人员都是从业多年的专业人士，后期在配合项目进度不断完善扩充。技术方面，公司在和园区签订协议之前就已经对行业进行了很多调查研究，目前国内在电石、BDO、以及PBAT等环节，都有很多成熟的技术方案和工程公司，也有很多成功案例。资金方面，第一期资金40亿左右，公司计划通过自筹、资本市场融资以及银行融资等多种方式筹措。
三维股份主营业务：轨道交通产业和橡胶制品产业
三维股份2021三季报显示，公司主营收入22.92亿元，同比上升113.4%；归母净利润1.27亿元，同比上升7.5%；扣非净利润1.13亿元，同比上升0.19%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入8.27亿元，同比上升109.69%；单季度归母净利润3562.41万元，同比上升32.91%；单季度扣非净利润3278.15万元，同比上升32.89%；负债率45.89%，投资收益5145.62万元，财务费用6169.83万元，毛利率15.39%。
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为26.27；证券之星估值分析工具显示，三维股份（603033）好公司评级为3星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。