来源 :中国财富通2023-05-23
赛福天（603028）5月21日晚间公告，公司控股孙公司赛福天新能源收购江苏达润持有的南京美达伦100%股权。股权转让完成后，赛福天新能源履行对南京美达伦5000万元注册资本的实缴出资义务并对其债务承担责任。南京美达伦持有安徽美达伦51%的股权，后者已在明光市实施新建年产10GW的N型TOPCon太阳能电池生产线项目。公司通过收购南京美达伦100%的股权，间接持有安徽美达伦51%的股权，正式开展N型TOPCon电池业务。
为何是美达伦和滁州
公开资料显示，安徽美达伦光伏科技有限公司成立于2022年10月，控股股东为南京美达伦太阳能科技有限公司，江苏达润持有南京美达伦100%的股权。除此之外，明光久泽私募持有安徽美达伦10%的股份。分析人士指出，穿透下来，明光久泽私募的实际控制方为安徽明光经济开发区管理委员会，因此安徽美达伦具有一定的国资背景。同时，安徽美达伦电池片项目已经筹备了相当一段时间，间接控股可以极大缩短赛福天进入N型电池业务的时间，加快产业布局，更早占领市场，获得确定性。
据业内人士介绍，当前市场主流的电池为P型电池，量产效率为23.2%，已接近理论极限24.5%，N型TOPCon电池实际量产效率高于P型电池1-2%，电池效率提升1%，组件成本下降15%左右，市场意义重大。预计N型TOPCon电池整个行业到今年年底出货量将突破140GW，市占率30%；未来3年内逐步替代P型电池，市占率将达到50%，成为主流电池技术，5年内市占率有望达到80%。N型TOPCon电池技术有优势且比较成熟，市场需求明确，是目前光伏电池行业重要发展方向。
安徽滁州号称中国的“光伏之都”，前有2019年4月隆基投资57亿元扩建产能，后有2020年7月东方日升投资100亿的项目落地滁州。滁州石英砂资源丰富，而石英砂是光伏行业绕不开的材料，借助先天优势和后天的政策优势，赛福天选择具有当地政府背景的合作方，不仅能为项目取得优质的背书，又能利用当地的资源优势和产业优势，无疑是一举多得。
转型之路
赛福天是国内较早从事钢丝绳研发、设计、生产的老牌厂商，旗下的“大力牌”钢丝绳和“建峰牌”索具在业内享有较高的知名度和品牌美誉度，产品应用于电梯、起重、索具等行业，是三菱电梯、迅达电梯、中联重科、三一重工、中海油、中国石化等知名企业的重要供应商。2019年6月公司完成控制权变更，天凯汇润成为公司间接控股股东，苏州吴中区国资参与控股。在此之后，公司在聚焦主业的同时，积极进行战略转型。2020年5月公司完成对同人设计的收购，由此开始了钢丝绳+建筑设计的双主业模式。公司领导层谋划长远发展，抓住新产业的机会，积极进行股权投资。2022年3月公司成立苏州赛福天投资管理有限公司，注册资本金1亿元。
依托股东产业优势，公司又马不停蹄进行战略转型的第二步，2022年12月，公司设立赛福天新能源技术有限公司，涉足P型电池及新型TOPCon电池，翌年1月便与苏州协鑫集成签署电池片采购合同，金额6亿元。2023年一季度，公司新能源板块贡献了约2亿的营收和1400万的净利润。截至目前，赛福天新能源技术有限公司披露的框架销售合同已逾14亿元，主要客户有协鑫集成、晋能能源、华耀光电等，由此公司正式构建两大业务板块——“城市建设+绿色能源”。
赛福天转型光伏电池片行业有何优势
国家“双碳”战略之下，光伏行业产业链长且不会面临“卡脖子”的风险。赛福天本身所在的无锡和参与控股股东所在的苏州，两地制造业的优势在国内无出其右，密集的相关人才以及实力雄厚的股东背景，为上市公司转型提供了强大助力。
以周锦峰为首的核心团队长期稳定，拥有逾10年的光伏行业经验，曾任彩虹集团下属公司江苏彩虹永能新能源有限公司董事。优秀的团队叠加上市公司的背书和支持（上市公司又有国资参与控股的背景），将形成强大的合力，同时周锦峰团队中其本人持有赛福天2.17%的股票，张岩持有2.01%的股票，目前市值约1.45亿，双方利益高度一致。
实际业务发展中，赛福天利用成熟团队和渠道快速占领市场，同时又没有传统光伏龙头企业P型电池的资产包袱。另据介绍，为了获取前瞻性，公司拟筹备独立的新能源专家委员会，获取更公正及时的第三方意见；筹建下一代电池联合实验室，保证相关技术储备。
于此同时，公司之前一系列的发展规划，也证明了管理层的高瞻远瞩。公司通过钢丝绳的业务，积累了大批优质客户，再通过同人设计的EPC总包资质，从分布式光伏的设计、施工到光伏材料，都可以由赛福天一站式提供，这种城市建设和绿色能源的协同型方案形成了组合优势，大大拓宽了公司的护城河。
展望未来
2023年3月，公司发布了员工持股计划（草案），计划向董监高、中层管理人员和核心技术（业务）骨干人员在内的不超过59人推出员工持股计划，总份额是1936.49万份，对应股份数量378.96万股，占目前公司股本总额的1.32%。其中同人设计总经理认购255.5万份，占本期持股计划份额总数的13.19%；赛福天新能源总经理认购148.19万份，占本期持股计划份额总数的7.65%。本次员工持股计划公司层面业绩指标考核营业收入，全部解锁的考核要求为2023-2024年公司营业收入分别较2022年增长不低于100%和200%，业绩考核目标较为严苛，目前营收增长的主要动力在于新能源板块，据此公司管理层表示对未来充满信心。
根据安信证券最新研报预测，预计公司2023-2025的营收将达到16.2亿、23.84亿、31.81亿元，归母净利润分别为0.9亿、1.48亿、1.96亿元，维持“买入”评级，目标价13.95元/股。