上市公司半年考，几家欢喜几家愁。
比如蜜妹今天想说的这家上市公司：千禾味业，有点惨。
8月17日晚，千禾味业发布了半年报，紧接着8月18日，市场用跌停来“回敬”：开盘即跌停，然后被牢牢按死在跌停板上。
8月19日，千禾味业依然没有喘气的机会。股价继续狂跌不止，截至今天收盘，当日跌去了7.65%，3日的累计跌幅已经超过20%。
号称食品小白马，却遭遇滑铁卢，千禾味业的这份半年度成绩单到底说了什么？
01
抛开消费类股票近期不太强劲的大背景，具体到个例，实话说，千禾味业的这份半年报确实不太好看。
主要会计数据里，除了营收弱弱地增长了10.82%外，其他核心指标大都下降严重。
比如净利润腰斩。从2020年同期的1.57亿，降到今年上半年的6581.3万元，同比降幅达58.09%。
归属上市公司股东的扣非净利润同比降幅57.16%，跌到了6590万元。
经营活动产生的现金流量净额跌幅更惨：同比减少76.79%，从去年同期的1.97亿元，跌至今年上半年的4584.3万元。
基于此，其每股收益等指标也都是跌跌不休，如下图：
02
对于利润大幅下跌，千禾味业年中报里的解释是：报告期内原材料价格上涨导致营业成本增加,以及公司强化品牌建设，加大电视广告投放力度，导致促销宣传及广告费用同比增幅较大。
经营活动产生的现金流量净额大跌，则主要“主要系本期支付原材料、包材、广告费等款项增加，导致经营活动现金流出增加”。
原材料价格上涨，我们有目共睹，确实今年上半年很多原材料涨幅不小，诸多产业链相关公司都被波及。
但为何千禾味业受的影响就这么大呢？蜜妹看到，一边是原材料等成本上涨，另一边公司烧钱也不手软。
其中销售费用同比增长了38.35%，达到2.34亿元，比2020年同期增长了接近6500万元。
前面千禾味业提到广告宣传等费用大增，具体多少？蜜妹查阅发现，这个数字1.54亿元，比2020年同期增加了大概1.13亿元。
上文有提到今年上半年千禾味业的营收增速为10.82%，具体增加额大概在8644万元。也就说，千禾味业2021上半年打广告比去年同期多花了1个多亿，结果营收只增加了不到9000万，这广告是打了个寂寞？
资料显示，2021年一季度，千禾味业成为了江苏卫视《新相亲大会》节目的独家冠名商。根据半年报的披露，仅在江苏卫视新相亲大会这一档节目，千禾味业所投广告就接近1个亿。
不是说打广告不好哈，作为快消品，广告支出大也是无可厚非。但投入回报比低到这个程度，千禾味业的品牌团队是不是该反思下，到底是渠道的问题，还是策划或其他问题？
除此以外，千禾味业的财务费用大幅降低，主要因为结构性存款利息收入减少，投资活动产生的现金流也大降，筹资活动产生的现金流也有下浮。
总而言之，这份半年报，似乎基本上没什么亮点可言，难怪会引起股价震荡。
03
把时间线拉长，蜜妹发现，千禾味业的业绩表现并不太稳定。
2016年之前，营收同比增速基本在5%-10%的区间徘徊，甚至2015年还在下跌。
2016年开始发力，增速翻倍，但并不稳定。2018年有回落趋势，2019年达到新高，2020年在25%左右。
这次10.82%的半年增速，可以说是退回到了6年前的水平。且2020年因为黑天鹅的影响，本来经济就不好，基数相对会低，增速还这么“难看”，如果全年增速还是如此的话，蜜妹真为其2022年的成绩担心。
净利润方面，千禾味业就更不稳定了。除了2015-2018年稳定增长之外，其他年份都波动较大，2019年净利润同比增长为负数，2020年勉强回正，2021上半年增速继续下探，如果下半年不是特别发力的话，全年的净利润增速要回正都困难。
当然，千禾味业也意识到了这些问题，半年报就说准备在下半年调整经营策略，拟实施控本增效，开源节流战略。但效果如何，只能年报见分晓了。
另外蜜妹还发现了一些情况。半年报显示，在千禾味业的董事名单里，上半年减持股份的不在少数。
如上图，今年上半年，除了大股东伍超群、伍建勇外，其他董事如刘德华、徐毅、何天奎、曹洪都减持了股份，少则万余股，多则十多万股。变动原因都是二级市场减持，或公积金转增股本。
实际上2020年，伍超群和伍建勇减持也不少。Wind数据显示，2020年以来，伍超群累计减持41次，共减持2810万股；伍建勇也不例外，去年减持8次，共减持1634万股，二人共计套现超16亿元。
公募基金们也在用钱投票。Wind数据，截至6月末，公募基金持有公司股份2216.85万股，去年底这一数字为7280.54万股，持股比例从11.03%降至2.78%。
下半年，要追赶大哥海天味业，食品小白马得加把油了！
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今日词汇：银根
是指中国旧时表示金融市场上资金供应状况的习称。在废两改元前，中国的金融制度是银本位制，市场交易多用银两，故此习惯上把货币资金的供应称作“银根”。
市场需要货币量多而流通量小时银根紧，需要宽松，反之银根松，需要收紧。