来源 :畅谈汽车2024-08-16
事件：
2024年8月14日，北特科技发布2024年中报：2024年H1公司实现营收9.7亿元，同比+14.1%；归母净利润0.38亿元，同比+101.6%；扣非后归母净利润0.32亿元，同比+143.7%，其中2024Q2实现营收4.81亿元，同比+4%；归母净利润0.21亿元，同比+65.2%；扣非后归母净利润0.17亿元，同比+86.5%。
投资要点：
2024年H1营收稳步增长，“底盘零部件出口业务”双轮驱动。
2024年H1公司实现营收9.7亿元，同比+14.1%。主要得益于公司底盘零部件业务在保持稳健的基础上，部分新产品陆续实现量产爬坡从而获取增量（博世智能集成刹车系统核心零部件IPB-Flange、采埃孚CDC减振控制阀零部件、耐世特齿轮齿条等）。此外，公司紧抓出口市场机遇，充分利用现有全球知名的大型跨国汽车零部件供应商的合作关系，积极拓展海外业务，2024年H1实现出口主营业务收入7087万元，同比增长10.76%。
2024年H1归母净利润高速增长，毛利率净利率同比改善。
2024年H1公司实现归母净利润0.38亿元，同比+101.6%；毛利率19.2%，同比+1.47pct；净利率3.91%，同比+1.79pct。利润增速快于营收增速，主要得益于营业收入增加产生的规模效应不断释放，同时结合内部降本持续优化，综合使得公司盈利能力提升。
产品矩阵持续完善，新品放量有望增厚公司业绩。
公司持续加大研发费用投入，通过产学研合作，重点开展CO2、R290等多种新型制冷剂对应的技术路线压缩机、各型号集成式热管理系统（8-13KW）、电动压缩机用控制器及Sic控制器等一系列项目的研究开发。此外，公司持续配合客户开发各型号丝杠零部件，包括螺母、行星滚柱、丝杆、齿圈等，应用于人形机器人执行器及汽车后轮转向系统（RWS），目前人形机器人用丝杠全工序产线已建设完毕。我们认为公司产品矩阵持续完善，未来随着新产品的成功研发和量产，公司业绩有望增厚。
盈利预测和投资评级
考虑到未来公司各业务新品持续放量，叠加降本增效工作顺利推进，我们预计公司2024-2026年实现营业总收入21.38、24.98、31.19亿元，同比增速为14%、17%、25%；实现归母净利润0.84、1.14、1.82亿元，同比增速为65%、35%、60%；EPS为0.23、0.32、0.51元，对应当前股价的PE估值分别为68、50、32倍，维持“买入”评级。
风险提示
原材料价格持续上涨；新能源车销量不及预期；新工厂产能爬坡不及预期；客户集中度过高；新品研发进度不及预期；小市值公司二级市场流动性及股价大幅波动风险。
北特科技盈利预测表：
风险提示
风险提示：原材料价格持续上涨；新能源车销量不及预期；新工厂产能爬坡不及预期；客户集中度过高；新品研发进度不及预期；小市值公司二级市场流动性及股价大幅波动风险。