来源 :畅谈汽车2024-04-26
事件：
2024年4月25日，北特科技发布2024年Q1季报：2024年Q1公司实现营收4.9亿元，同比+26%；归母净利润0.16亿元，同比+183.1%；扣非后归母净利润0.15亿元，同比+282.2%。
投资要点：
2024年Q1营收利润同比高增，盈利能力持续改善。
2024年Q1公司实现营收4.9亿元，同比+26%；归母净利润0.16亿元，同比+183.1%，归母净利润大幅增长，主要系营收端保持较高增速的前提下，盈利能力持续改善。2024年Q1毛利率19.04%，同比+1.75pct，期间费用率14.8%，同比-1.45pct，具体看公司销售/管理（不含研发）/财务/研发费用率分别为2.94%/5.86%/1.36%/4.65%，同比分别+0.38pct/-0.74pct/-0.7pct/-0.39pct。
人形机器人丝杠先发技术优势明显，机器人新业务打造第三成长曲线。
2023年公司进军人形机器人领域，根据客户需求积极配合推进人形机器人用丝杠产品的样件研发工作，此外，2024年4月16日，公司发布公告拟设立全资子公司北特机器人部件。公司扎根汽车底盘零部件行业20多年，所积累的生产工艺与丝杠产品的生产工艺有较高的同源性，公司研发团队在相应的精密车加工、磨加工、原材料调质、表面热处理、探伤、校直等环节，形成了一套专业性高、体系性强的工艺流程和生产方案，因此公司在布局机器人丝杠领域方面具备天然的技术优势。我们认为未来公司机器人丝杠业务进展或将持续加速，进而贡献显著增量。
盈利预测和投资评级
考虑到未来公司压缩机业务有望继续伴随商用车市场回暖逐步回升，铝锻轻量化业务未来有望受益于新产能投放实现量利齐升，人形机器人新业务或将贡献显著增量，我们预计公司2024-2026年实现营业总收入22.02、26.19、31.77亿元，同比增速为17%、19%、21%；实现归母净利润0.80、1.47、2.35亿元，同比增速为57%、84%、60%；EPS为0.22、0.41、0.65元，对应当前股价的PE估值分别为70、38、24倍，维持“买入”评级。
风险提示
原材料价格持续上涨；新能源车销量不及预期；新工厂产能爬坡不及预期；客户集中度过高；新品研发进度不及预期；人形机器人量产不及预期；小市值公司二级市场流动性及股价大幅波动风险。
北特科技盈利预测表：
风险提示
风险提示：原材料价格持续上涨；新能源车销量不及预期；新工厂产能爬坡不及预期；客户集中度过高；新品研发进度不及预期；人形机器人量产不及预期；小市值公司二级市场流动性及股价大幅波动风险。