来源 :亿翰智库2022-08-25
核心观点
喜临门披露公司半年报。2022年上半年喜临门实现营业收入36.06亿元，同比增长16.05%。公司归母净利润升至2.20亿元，同比上升0.92%。其中公司二季度实现营业收入22.01亿元，同比增长18.54%。归母净利润为1.66亿元，同比增长24.16%。
逆势开店
线上线下双丰收
2022年上半年，全国疫情呈多点散发、局部爆发的态势，各地经受着疫情反复的严峻考验。公司对各种突发情况迅速作出反应，保障了日常生产运营稳定。渠道端，公司上半年逆势开店。喜临门、喜眠、MD（含夏图）自主品牌专卖店数量达4837家，整体门店数量较年初净增加342家。整体门店数量较年初净增加342家，较2021年同期增长20.41%，门店数量的提升有力的提振了公司的销售收入。具体来看，喜临门专卖店达4243家，其中喜眠系列门店达1210家，MD专卖店的数量则达到了594家。
在新冠疫情持续冲击，线下渠道遇到较大挑战的情况下，公司大幅发力线下渠道。上半年喜临门创新开展数字营销，实现多平台联动，线上线下均通过店铺自播+达人直播策略拓宽销售、引流造势。公司通过小红书、B站、抖音、微信等众多头部KOL、KOC的深度种草、背书，逐步构筑全新的品牌公域流量内容生态。此外，公司依托直播平台可实现全场景购物的优势，积极培育线上第二销售增长曲线，持续丰富多元化软体产品矩阵。软床产品首次登陆抖音平台，618期间即获软床类目销量第一。
毛利润率回升明显
业绩料将继续向好
利润端，随着原材料价格趋于平稳，公司2022年上半年的毛利润率上升至33.89%，同比上升2.91个百分点，毛利润率持续回升。费用方面，公司2021年的期间费用率达25.90%，较2020年上升2.64个百分点。其中，由于公司加强了渠道的建设，营销费用增加，销售费用率上升至17.85%，同比提升1.93个百分点。随着人员工资、折旧摊销等开支的增加，管理费用率升至5.22%，同比上升了1.15个百分点。研发费用率达2.17%，与2021年同期基本持平。受到费用上升的影响，公司的净利润率不升反降，净利润率下滑至6.49%。2022年上半年，公司归母净利润升至2.20亿元，同比上升0.92%，利润水平保持平稳。二季度归母净利润达1.66亿元，同比增长24.46%。
现金流方面，由于应收账款增加而采购的货款有所增加，经营活动产生的现金流量净额为-1.90亿元，比去年同期减少-205.22%。应收账款升至14.99亿元，较2021年同期增长72.76%。存货同比增长23.85%至11.89亿元，这也导致公司的营业周期增至154.26天，较2021年同期上升27.40天，资金周转速度有所放慢。
整体来看，公司在疫情肆虐的2022年上半年取得了相对靓丽的业绩。随着疫情影响的逐渐褪去，我们认为下半年公司的业绩仍有望维持较快的成长速度，业绩将继续向好。