来源 :证券之星2021-09-02
2021-09-02华福证券有限责任公司魏征宇对中金公司进行研究并发布了研究报告《老投行贵族走出新路线，资产管理规模大幅提升》，本报告对中金公司给出买入评级，认为其目标价位为66.98元，其2021-09-02收盘价为56.16元，预期上涨幅度为19.27%。
中金公司(601995)
财富管理“中金品牌”具有美誉度，投资能力化为价值快速提升。中金公司8月28日发布半年报，营业总收入144.61亿元，同比增长37.82%，归母净利润50.01亿元，同比增长64.07%，加权平均ROE为7.04%，同比增加0.83个百分点。半年度业绩大幅提升主要得益于公司在股票业务、财富管理、投资银行业务板块业绩快速提升。
结构化产品顺势而为，公允价值浮盈凸显。截至2021年上半年，中金公司投资收益及公允价值变动合计达81.97亿元，同比增长48.77%，主要来源于1）场外衍生品及创设挂钩股票、指数的结构化产品随市场波动价值上升； 2）私募基金、货币基金等投资收益大幅增加； 3）大宗商品及利率合约下衍生工具收益增长。财富管理强化“中金品牌”，高端服务实现质的飞跃。 2021年上半年，中金公司手续费及佣金净收入71.91亿元，同比增长37.32%，其中经纪业务收入同比增长超30%，资产管理业务净手续费收入同比大增62.00%至6.28亿，总体占比手续费净收入得到提升，期间深挖央企、行业性客户年金及银行理财子公司需求，资产管理规模较2020年末大幅增加83.1%至9393.97亿元，未来成长空间具有想象力。
投行业务稳中有进，金腾科技未来想象力空间足。 2021年上半年，中金公司投资银行业务手续费净收入26.94亿元，同比增34.66%，主要得益于港股及美股IPO业务大幅增长及A股再融资业务规模大幅提升。金腾科技2020年6月成立，已满一周年，与腾讯的合作致力于提供便利化、智能化及差异化财管管理解决方案，实现效率提升，未来对于中金公司的财富管理业务板块提升值得期待。
盈利预期：基于下半年以来A股成交量持续走高，股票业务、财富管理等业务持续快速发展，综合可比公司估值水平分析，给予中金公司3.8倍pb估值，对应2021年估值为66.98元/股，较9月1日收盘价55.90元，有19.81%涨幅，考虑到近期沪深300处于区间震荡，给予中金公司（ 601995.SH）“强烈推荐”评级。