四季度亏损额达到92.77亿元
近日，大唐国际发电股份有限公司(大唐发电，SH：601991/HK：0991)公布2021年经营财报。报告期内，公司上网电量和电价均同比增长，营收稳步提升，但煤价走高导致燃煤成本大幅攀升，最终全年亏损超90亿元。
年报信息显示，大唐发电2021年实现营收1034.12亿元，同比上升8.16%;实现归母净亏损92.64亿元，2020年同期为盈利30.4亿元;基本每股亏损0.5782元。分季度来看，大唐发电在去年第一、第二季度归母净利润都在8亿元以上，三季度亏损达到16.2亿元，四季度亏损额达到92.77亿元。
2021年，大唐发电实现上网电量2577.16亿千瓦时，同比增加39.62亿千瓦时，增加电力销售收入9.6亿元;公司合并口径完成上网电价(不含税)344.33元/兆瓦时，同比增加18.53元/兆瓦时，增加电力收入47.75亿元。
同期，大唐发电经营成本达到1037.3亿元，同比增加260.24亿元，增幅约33.49%。其中，电力燃料成本占总成本的63.05%，2021年公司电力燃料费用653.97亿元，同比增加235.16亿元。
截至2021年底，大唐发电装机容量6.88万兆瓦，其中火电煤机占比69.73%，火电燃机占比6.72%;水电、风电和光伏发电占比分别为13.38%、7.39%和2.78%，低碳清洁能源占比为30.27%。
2021年，大唐发电新投产机组774.15兆瓦，全部是新能源机组;其中风电项目446.05兆瓦，光伏项目328.1兆瓦。大唐发电表示，去年公司在广东、安徽、江西、天津等多个地区实现新能源产业布局和突破性进展，公司转型发展提质提速。
四季度煤电每发一度亏2毛
我们对大唐发电的利润表做了分析，以下单位均为人民币亿元。
2021年全年，营业收入1034，营业成本1157，收入减去成本，剩余-123，资产减值11.6,信用减值1，非经常性损益17(投资收益，公允价值变动，资产处置收益)，营业利润-115
2021前三季度，营业收入751，营业成本760(这部分和华能国际的比例赶不上往年，是因为华能国际在2021年前三季度的收入增幅大于大唐发电)，收入减去成本，剩余-9，资产减值6.7,信用减值5，非经常性损益25.6(投资收益，公允价值变动，资产处置收益)，营业利润5
火电(包括燃机)发电量占比83.3%，水电，光伏，风电合计发电量占比为16.6%左右。
大唐发电各个季度的收入分布相当均匀，基本就是每季度占全年收入25%左右，四季度收入增加的主要因素是10月下旬进行了煤电上网电价调整，基本按照20%上限向上浮动，带动收入增加。
目前还没有查到大唐发电前三季度的发电量，第四季度发电量暂且按照729亿千瓦时进行估计，按照上面火电发电量比例86.6%计算，火电发电量(包括燃机)605亿千瓦时。
为简化计算，姑且认为这些火电以外的电量(水电，风电，光伏)不挣钱，按照营业收入减去营业成本来说，全年是-123，前三季度累计是-9，两者相减，等于四季度单季度就增加了114亿的亏损，落到每千瓦时煤电上网电量上来说，等于煤电每发出一度电，亏2毛钱。
展望2022年仍将承受高成本风险
展望2022年，大唐发电预计，2022年各季度全社会用电量增速整体将呈现逐季度上升态势，全年电力供需总体平衡，迎峰度夏、迎峰度冬期间部分区域电力供需偏紧。2022年煤炭市场将逐步趋于理性，随着安全生产和生态环境治理的逐渐深入，煤炭产量增速仍将低于需求增速，整体供需仍处于偏紧格局;
2022年国内煤炭市场价格整体处于相对高位震荡运行，火电企业仍将承受高成本风险。
大唐发电表示，将依托长协煤量大质优价稳的优势，有效平抑市场煤采购价格，发挥其保供控价的“压舱石”作用。
未来火电类上市公司的路怎么走?要对股东有个交代
大唐发电和另外一家非常具有代表性的火电上市公司华能国际装机结构差不多，火电76%多，水电13%，风电光伏10%。
作为曾经的集团上市旗舰，在向新能源转型方面都步伐慢了。
这个对于上市公司的股东来说，不是好消息。
集团正在全力向新能源转型，例如华能集团，成立了华能水电、华能新能源公司，这些都是香饽饽，通过公开发行上市，进行融资支撑发展。
但我们认为，集团旗下旗舰上市公司规模大，一般都认为是集团的上市平台，不妨采用定增再融资等方式，来支撑新能源的投资收购等。而且大多数已经是A股上市公司，并不存在港股僵尸市场缺乏融资功能，交易不活跃，定价权被国际机构掌握导致估值偏低的问题。
这样做，既是给原有上市平台股东一个交代，也会增加目前这些上市公司机构投资者的信心。
如果不加快公司转型，还是煤电打天下，让人看不到希望，那么股价僵尸化，融资功能丧失，这些港股正在发生的现象，在A股逐渐成熟化的过程中，也是会逐步出现的。