来源 :中证网2021-10-11
近日，在基础化工板块普遍大幅回调的情况下，轮胎子板块一枝独秀，涨幅居前。其中，国内轮胎企业龙头玲珑轮胎最近5个交易日大涨25%，表现亮眼。对此，申港证券发布的最新研报指出，一方面是原料价格上涨提升了相关轮胎企业的涨价预期；另一方面，出口旺盛有望带动需求持续回暖。
申港证券指出，目前轮胎产品原材料成本构成中，橡胶大概占生产成本的30-50%，橡胶价格的波动直接影响轮胎制造企业的生产成本，对轮胎产品的销售价格有重要影响。从天然橡胶价格来看，节前一周，天然橡胶期货主力合约价格涨幅接近1000元/吨。原料的偏强运行将为轮胎价格提供一定的成本支撑，提升了相关轮胎企业的涨价预期。
同时，据中国橡胶工业协会统计，国内轮胎产量由2004年的2.1亿条增至2019年的6.52亿条，年均复合增长率约为7.85%。但在乘用车轮胎市场，外资和合资品牌市场占有率高达70%，本土企业仅占约30%，且主要集中在替换市场。随着国内轮胎行业产能升级的持续进行，未来以玲珑轮胎为代表的头部轮胎企业仍有很大的发展空间。
另外，申港证券认为，轮胎行业市场容量未来将持续增长，主要源于以下两方面因素：一方面，我国汽车普及程度仍较低，汽车配套市场与替换市场的巨大发展空间将带动轮胎行业市场容量继续增长。另一方面，我国轮胎出口超预期。2021年1-8月中国轮胎出口合计394.87万条，同比增加21.82%，而海运费的下调将推动轮胎出口的进一步提升。