4月26日，中国汽研发布2023年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2023年全年营业收入为40.07亿元，同比增长21.76%；归母净利润为8.25亿元，同比增长19.75%；扣非归母净利润为7.54亿元，同比增长15.76%；基本每股收益0.84元/股。
公司自2012年5月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为20.75亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3.3元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中国汽研2023年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为40.07亿元，同比增长21.76%；净利润为8.64亿元，同比增长18.64%；经营活动净现金流为8.62亿元，同比增长7.83%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
?归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比增长19.75%，低于行业均值297.48%，偏离行业度超过50%。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 归母净利润（元） |
6.92亿 |
6.89亿 |
8.25亿 |
| 归母净利润增速 |
23.86% |
-0.37% |
19.75% |
| 归母净利润增速行业均值 |
9.52% |
-54.74% |
297.48% |
?扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比增长15.76%，低于行业均值181.33%，偏离行业度超过50%。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 扣非归母利润（元） |
5.7亿 |
6.51亿 |
7.54亿 |
| 扣非归母利润增速 |
15.87% |
14.27% |
15.76% |
| 扣非归母利润增速行业均值 |
1.99% |
-40.23% |
181.33% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
?销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动21.76%，销售费用同比变动65.78%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 营业收入（元） |
38.35亿 |
32.91亿 |
40.07亿 |
| 销售费用（元） |
1.04亿 |
1.06亿 |
1.76亿 |
| 营业收入增速 |
12.21% |
-14.2% |
21.76% |
| 销售费用增速 |
26.64% |
2.23% |
65.78% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
?应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长53.77%，营业收入同比增长21.76%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 营业收入增速 |
12.21% |
-14.2% |
21.76% |
| 应收票据较期初增速 |
10.71% |
12.51% |
53.77% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
?经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值1低于行业均值4.84，盈利质量弱于行业水平。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 经营活动净现金流（元） |
7.09亿 |
8亿 |
8.62亿 |
| 净利润（元） |
7.29亿 |
7.28亿 |
8.64亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
0.97 |
1.1 |
1 |
| 经营活动净现金流/净利润行业均值 |
2.36 |
-0.55 |
4.84 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为42.96%，同比下降2.51%；净利率为21.57%，同比下降2.56%；净资产收益率（加权）为13.61%，同比增长10.2%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
?销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为42.96%，同比下降2.51%。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 销售毛利率 |
33.43% |
44.06% |
42.96% |
| 销售毛利率增速 |
8.83% |
31.79% |
-2.51% |
?销售毛利率大幅高于行业均值。报告期内，销售毛利率为42.96%，高于行业均值19.55%，行业偏离度超过50%。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 销售毛利率 |
33.43% |
44.06% |
42.96% |
| 销售毛利率行业均值 |
21.18% |
25.94% |
19.55% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
?资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.12%高于行业均值-1.97%。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 资产减值损失（元） |
-835.33万 |
-903.42万 |
-809.39万 |
| 净资产（元） |
57.23亿 |
62.01亿 |
68.22亿 |
| 资产减值损失/净资产 |
-0.15% |
-0.15% |
-0.12% |
| 资产减值损失/净资产行业均值 |
-0.28% |
-1.4% |
-1.97% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为23.85%，同比增长4.25%；流动比率为2.49，速动比率为2.35；总债务为2.57亿元，其中短期债务为2.52亿元，短期债务占总债务比为97.84%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
?现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为2.64、2.03、1.7，持续下降。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 现金比率 |
2.64 |
2.03 |
1.7 |
?经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.6、0.52、0.47，持续下降。
| 项目 |
20210630 |
20220630 |
20230630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-3392.17万 |
777.53万 |
5030.58万 |
| 流动负债（元） |
17.7亿 |
12.47亿 |
16.71亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 |
-0.02 |
0.01 |
0.03 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
?总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为1.55%、2.14%、3.77%，持续增长。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 总债务（元） |
8865.84万 |
1.32亿 |
2.57亿 |
| 净资产（元） |
57.23亿 |
62.01亿 |
68.22亿 |
| 总债务/净资产 |
1.55% |
2.14% |
3.77% |
?总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为20.91、17.23、12.14，持续下降。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 广义货币资金（元） |
18.54亿 |
22.83亿 |
31.24亿 |
| 总债务（元） |
8865.84万 |
1.32亿 |
2.57亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
20.91 |
17.23 |
12.14 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
?货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期年报，货币资金/资产总额比值分别为19.77%、22.37%、26.57%，总债务/负债总额比值分别为6.07%、7.2%、12.05%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 货币资金/资产总额 |
19.77% |
22.37% |
26.57% |
| 总债务/负债总额 |
6.07% |
7.2% |
12.05% |
?利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为23.8亿元，短期债务为2.5亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.042%，低于1.5%。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 货币资金（元） |
14.2亿 |
17.99亿 |
23.8亿 |
| 短期债务（元） |
8865.84万 |
1.32亿 |
2.52亿 |
| 利息收入/平均货币资金 |
1.39% |
1.24% |
1.04% |
?预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.6亿元，较期初变动率为51.38%。
| 项目 |
20221231 |
| 期初预付账款（元） |
3814.57万 |
| 本期预付账款（元） |
5774.5万 |
?预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.46%、1.04%、1.26%，持续增长。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 预付账款（元） |
1326.34万 |
3814.57万 |
5774.5万 |
| 流动资产（元） |
29.03亿 |
36.84亿 |
45.93亿 |
| 预付账款/流动资产 |
0.46% |
1.04% |
1.26% |
?预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长51.38%，营业成本同比增长24.17%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 预付账款较期初增速 |
-75.67% |
187.6% |
51.38% |
| 营业成本增速 |
7.81% |
-27.9% |
24.17% |
?应付票据变动较大。报告期内，应付票据为2.3亿元，较期初变动率为102.74%。
| 项目 |
20221231 |
| 期初应付票据（元） |
1.13亿 |
| 本期应付票据（元） |
2.3亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
?资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-1.4亿元，营运资本为27.5亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为28.9亿元，资金使用效率值得进一步关注。
| 项目 |
20231231 |
| 现金支付能力（元） |
28.89亿 |
| 营运资金需求（元） |
-1.38亿 |
| 营运资本（元） |
27.51亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.34，同比下降1.78%；存货周转率为8.99，同比增长15.06%；总资产周转率为0.47，同比增长9.05%。
从经营性资产看，需要重点关注：
?应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为8.86%、10.62%、11.09%，持续增长。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 应收账款（元） |
6.36亿 |
8.54亿 |
9.93亿 |
| 资产总额（元） |
71.84亿 |
80.41亿 |
89.59亿 |
| 应收账款/资产总额 |
8.86% |
10.62% |
11.09% |
从长期性资产看，需要重点关注：
?在建工程变动较大。报告期内，在建工程为5.3亿元，较期初增长60.45%。
| 项目 |
20221231 |
| 期初在建工程（元） |
3.29亿 |
| 本期在建工程（元） |
5.28亿 |
?长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.3亿元，较期初增长71.24%。
| 项目 |
20221231 |
| 期初长期待摊费用（元） |
1840.01万 |
| 本期长期待摊费用（元） |
3150.76万 |
从三费维度看，需要重点关注：
?销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1.8亿元，同比增长65.78%。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 销售费用（元） |
1.04亿 |
1.06亿 |
1.76亿 |
| 销售费用增速 |
26.64% |
2.23% |
65.78% |
?销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为4.39%，高于行业均值3.15%。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 销售费用（元） |
1.04亿 |
1.06亿 |
1.76亿 |
| 营业收入（元） |
38.35亿 |
32.91亿 |
40.07亿 |
| 销售费用/营业收入 |
2.7% |
3.22% |
4.39% |
| 销售费用/营业收入行业均值 |
2.88% |
3.48% |
3.15% |
?销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为2.7%、3.22%、4.39%，持续增长。
| 项目 |
20211231 |
20221231 |
20231231 |
| 销售费用（元） |
1.04亿 |
1.06亿 |
1.76亿 |
| 营业收入（元） |
38.35亿 |
32.91亿 |
40.07亿 |
| 销售费用/营业收入 |
2.7% |
3.22% |
4.39% |