来源 :21财经2023-09-27
“二季度（钼价）止跌问题不大，但是像之前一样多次跳涨的可能性较小。”今年4月上海有色人士曾作出预判。
实际运行情况符合预期，钼价于二季度企稳反弹，并带动主要生产商金钼股份三季度盈利环比提升。
9月26日晚，金钼股份发布业绩预告，公司预计前三季度归母净利润在22.5亿元至25亿元之间，同比上涨约131.24%至156.94%，扣非后净利润与之基本相当。
对此公司将其归结为，“国际钼市场价格高位震荡，主要钼产品价格同比上涨，公司抢抓市场机遇，积极组织安排生产，优化产品结构，挖潜增效，产品盈利能力有效提升，本期业绩同比大幅上升。”
分季度来看，随着二季度钼价止跌，金钼股份盈利也有所好转。
金钼股份近期援引钨钼云商消息也指出，8月下旬各大钢厂集中进场，钼市场在中旬弱势回调后快速触底趋稳，并小幅反弹。受7-8月份“钢”需推动，钼市处于稳健发展阶段。
以河南钼精矿（5%）价格为例，今年前三季度均价分别为4764元/吨度、3423元/吨度和4126元/吨。
而按照以上业绩预告计算，金钼股份同期单季度净利润为8.3亿元、6.6亿元和7.6亿元-10亿元。
不难看出，上市公司整体盈利趋势与钼价运行保持高度一致，而这主要是由于该公司业务高度集中在钼产品。在行业景气度上升期间，金钼股份的盈利弹性也要明显高于同业公司，这也是绝大多数周期性行业的共同点。
对于金钼股份，Wind最新卖方一致性盈利预期值（全年净利）也达到了30.44亿元，对应每股收益为0.94元。
而截至当日午后开盘，公司最新价尚不过11元出头，具备一定估值优势，三季度至今股价波动幅度也较为有限。
而在上述二季度钼价下跌期间，此前曾大举减持的基金持股有明显回流。
数据显示，一季度末基金在金钼股份持股数为2815万股，到二季度末已经增加至8783万股。
以上近9000万股的持股规模，近十年里仅次于2022年二季度、四季度的峰值，而这两个季度又均是钼价大幅拉涨阶段。
另据本报前期报道，近两年内海内外没有显著的钼精矿增量。
“21-25年全球钼供给预计增0.5万吨，增量较少；中国21-25年钼需求增长4.2万吨，海外需求增长1.4万吨，合计增长5.6万吨，增幅远高于供应增幅。”东吴证券测算指出，2023年至2025年期间，钼精矿的供需缺口将持续扩大。
从以上预估的供需平衡表来看，钼价去年虽然经过了大幅拉涨，但上涨周期还未结束。
于金钼股份而言，旗下金堆城钼矿是世界六大原生钼矿之一，叠加公司具备一体化带来的成本优势，中期增长趋势也将得以延续。