来源 :和讯网2022-11-01
交银国际发研报指，中远海控(601919)22年3季度收入/盈利同比增速放缓至14.7%/7.1%，但在收入同比增长36.7%的支撑下，22年首九个月净利润仍然稳健增长43.7%至972亿元人民币（下同）。3季度毛利率同比下滑9.7个百分点至42.3%，原因是燃油价格飙升和新船租赁费率上升导致运营成本上升。但首九个月毛利率徘徊在45.1%的高位，同比上升1.5个百分点。
展望2023年，交银预计集装箱市场无疑会面临挑战。如果承运商无法积极削减运力，供应链瓶颈的缓解快于预期可能会加剧即期运价下跌。交银认为明年春季市场没有反弹的迹象，这将显著削弱中远海控2023年主要东西贸易航线的合同费率。
交银将2022年的货运量增速预测从-3%下调至-5.7%，并下调2023-24年运价预测。由于行业前景黯淡和缺乏短期催化剂，该行将评级从买入下调至中性，并将目标价从14.00港元下调至9.90港元，基于0.33倍23年预计市净率。