来源 :大草投资日记2022-05-05
基于中远海控今年一季度276.2亿人民币，相比2021年增长78.73%的逆天业绩，相信很多投资者都是重仓过节的，这几天的疫情防控，运价跟踪，港口情况，美联储加息等等每一个消息都牵动着大家的心。
虽然海控的业绩绝对可以排到大A市场前十的行列，但是因为成长性受到质疑，股价跌跌不休，4月底更是从人们期盼的14.44跌到了13块钱。
面对市场的分裂，我们不禁要问：难道价值投资只是一个笑话？
一、4月不是中远海控不行，是市场在大规模调整
回顾4月份的市场，我们先看指数：上证指数跌了6.31%；创业板跌了12.8%；沪深300跌了4.89%；中证500跌了11.02%；中证1000跌了15.32%，市场都在跌。
在整个大的调整中，上涨的都是一些小盘的概念妖股，同时成长股则跌的最凶，尤其是公私募抱团的重仓股更是跌出了超20%的普遍现象。
在这样的环境里，我们期待中远海控一个市值超2000亿元的大盘股涨，现实吗？
二、3个财务指标说明中远海控为何强大
我们持有一家公司时，除了看行业，更重要的是看公司，因为好的公司不但能够在行业景气的时候创造出好业绩，更能够穿越低迷的周期。
从海控的一季报我们可以看到几个数据：
1、海控的负债达到历史最低水平55.78%
我所说的历史是指中远海控重组后的历史，自2016年重组后，海控的负债率在68.2%，2018年达到75.3%的峰值，今年一季报降到历史低点55.78%，这是市场的一个平均水平，安全系数非常高。
2、毛利率40.54%，表现依旧强劲
我们判断一个行业的周期，究竟该如何判断？
很多人说判断周期就看供需，但供需这个东西其实很玄学，你如何判断供需的具体情况？从2020年市场上就有人在说景气周期到顶了，但是到现在也没有说对。
我认为判断周期或许可以不用那么复杂，周期来的时候之所以赚钱，是因为把白菜卖出了猪肉的价格，对应到财务上就是一个指标：毛利率。
观察中远海控的历史数据，2016年重组时，海控的毛利率是负数。2020年景气周期来的时候，产品售价提高，毛利率超过了30%，一直到今年一季度毛利率依旧在40.54%的高位，这样的毛利率你说景气周期结束了，我是不相信。
某个季度，海控的毛利低于30%，我才会相信景气周期真的结束了。
3、现金不断流入，一季度617.26亿
为什么要成立公司？
成立公司的根本意义就是赚取现金流，没有什么是比现金流更有价值的了。
中远海控一季度产生了617.26亿元的现金流，这在A股市场上可以说是一个神话，比净利润276.2亿元还要多。
当然，除了这三个数据还有很多人在说另一些数据，比如应付账款增多！你可以这样想，如果你买了某人的东西，但是可以延迟付款，这说明你有实力，那么你为什么要急着把钱给别人呢？真正的资本不会那样做。