近日，上市券商首份2022年年报“出炉”，方正证券业绩逆势增长。2022年方正证券实现营业收入77.77亿元，同比下降9.79%；归属于上市公司股东净利润21.48亿元，同比增长17.88%，创六年新高。
分析认为，方正证券通过高配债、低配股策略，自营投资业务收入强劲；财富管理业务虽同比下滑15%，但新开户和两融市场份额、投顾签约资产等都保持稳步提升，为业务增长积蓄充足动能。此外，股东结构清晰之后，方正证券融资渠道逐渐打开，新增融资成本显著下降。
高配债、低配股自营业务收入强劲
分业务看，2022年方正证券经纪业务手续费净收入36亿元，同比下滑23.42%；投资银行业务手续费净收入5.33亿元，同比增长21.51%；资产管理业务手续费净收入2.35亿元，同比下滑8.78%；自营业务按投资收益+公允价值变动-联营和合营企业投资收益口径计算，收入11.10亿元，同比增加约52%。
根据上市券商此前披露的2022年三季报，自营业务下滑成为拖累券商2022年1-9月整体业绩的重要原因。方正证券在2022年年报中表示，2022年公司适时大幅降低A股投资仓位，调整投资品种，较好地防御了市场风险，亏损控制在0.62亿元，投资收益率大幅超越了市场各主要指数。
固定收益投资方面，方正证券采用高评级、高杠杆和中短久期策略，获取稳健票息收入，同时加大波段交易和策略交易。2022年，方正证券固定收益投资实现收入10.99亿元，同比增长51.75%，收益率达13%。
值得注意的是，2022年第四季度方正证券自营业务收入同比出现较大幅度下滑。华创证券非银首席分析师徐康分析，由于方正证券流动性覆盖率、净稳定资金率接近监管线，金融衍生品对冲利率风险能力受限，使得四季度在债券市场下行的背景下，方正证券债券投资收益率下滑相对明显。
交易与衍生品业务方面，基金做市作为方正证券传统强项，2022年方正证券基金做市数量达到498只，同比增长63.82%；收益互换业务、场外期权业务名义本金分别新增77.39亿元、31.56亿元，同比分别增长192.36%、211.86%。
此外，方正证券旗下另类投资子公司方正证券投资也提供了稳定的收益。2022年方正证券投资完成股权投资项目11个，投资金额3.38亿元，同比增长60.95%，实现营业收入1.44亿元。
财富管理业务增长积蓄充足动能
财富管理业务一直是方正证券业绩的重要支撑，但近年来随着方正证券对业务布局的优化调整，其财富管理业务的营收贡献占比降低至70%。年报显示，2022年方正证券财富管理业务实现收入54.45亿元，同比下滑14.99%。
具体看，2022年方正证券代理买卖证券业务新增客户数近160万户，实现净收入23.76亿元。截至2022年年底，方正证券客户总数超过1483万户，行业排名第八。
值得一提的是，2022年方正证券证券投资顾问业务签约客户90.7万户，签约客户资产规模超千亿元，2022年实现收入4.62亿元；2022年方正证券量化业务实现收入1.45亿元，同比增长66.03%，帮助客户实现收益1.36亿元，同比增长159.35%。
信用业务方面，方正证券2022年新增信用账户2.78万户，市场份额8.35%，较 2021年增长3.76倍，融资融券业务实现收入22.53亿元。
代销金融产品方面，2022年方正证券金融产品保有规模稳定在800亿元以上，保有规模峰值达到857亿元，代销金融产品实现收入2.60亿元。
期货经纪业务方面，方正证券2022年期货经纪业务实现净收入6.09亿元，手续费收入行业排名第八；方正中期期货实现营业收入10.52亿元，净利润2.50亿元，净资产收益率为13.96%。
融资渠道逐渐打开新增融资成本下降100BP
2022年12月20日，方正证券公告称收到证监会核准批复，核准新方正集团受让公司28.71%的股权，而新方正集团由中国平安旗下平安人寿100%控股。由此，中国平安成为方正证券第一大股东，全国社保基金理事会、信达资产分列第二、第三大股东。
在此背景下，方正证券资产负债表逐步修复，融资渠道打开。年报显示，2022年方正证券合计发行了31亿元非公开公司债，以及34亿元小公募债，并且陆续开始恢复与国有行、股份制行等金融机构的融资合作。2022年，方正证券融资规模稳步增长，新增融资成本下降100BP至3.24%。
但需要指出的是，控股股东换新之后，方正证券如何化解其与平安证券的同业竞争问题一直受到市场关注。在近日举行的方正证券2022年度业绩说明会上，方正证券董事长施华表示，方正证券会与各方一起，严格依照金融监管部门的规定、指引，开展相关工作，后续有新的进展，方正证券会及时披露。
“不管在何种情况下，相信中国平安、社保基金理事会、信达资产等股东和投资人会在科技、管理、生态等方面对方正证券进行全面赋能，快速提升公司的市场竞争力。随着新股东落定，目前已经初步展现出了效果。”施华说。
徐康认为，平安集团成为实控人，未来方正证券将按照监管要求上报方案，五年内完成同业竞争整改。债券发行在途，预计监管指标压力持续缓解，带来杠杆、ROE提升。股东风险落地，债券渠道逐渐疏通，有望为方正证券持续带来净利润增长。