来源 :ZAKER2024-03-13
最近一年大盘走势跌跌不休，但个股却仍有精彩，盘中不断有创出历史新高的股票，以石油、煤炭为代表的能源类资源股板块股价反复上涨，超级大盘股中国石油、中国石化和中国海油、中国神华股价不断创出多年新高，陕西煤业和中国神华 2020 年以来更是复权价分别上涨 10 倍和 5 倍。年初以来能源类资源股反复长期的牛市的市范效应有扩散到其他矿业股的趋势，今日超大盘金铜资源股紫金矿业股价创出 A 股上市以来新高，个人以为这行将开启金铜资源股牛市行情。
一、全球宏观经济和大国竞争的地缘政治背景，与上世纪 70 年代的滞涨期很相似，地缘政治大国博弈竞争，两个世界，全球动荡中东战争，能源价格高企。上世纪 70 年代黄金和其他金属铜价格大幅上涨。
这两大块信息量大，相信很多朋友耳熟能详，在此就不赘述了。
这次黄金价格突破振荡 4 年之久的区间上沿压力，创出历史新高，新一轮上涨动能十足。国内由于人民币贬值因素更显强势，金价突破 500 元/克关口。
铜虽然维持区间振荡，但铜矿加工费 TC 却暴跌至 2013 年以来最低水平，说明铜精矿严重紧缺，铜冶炼厂亏损严重之后的减产是可以预期的。
二、过去两年国内 A 股市场弱势，放大了金铜资源股的的成本上升带来的利空因素，而诸如并购大股东资产注入等因素带来资源量和产量增长空间的现实或预期的向好基本面为市场所忽略。
几年的新冠疫情抬升了矿业公司人力成本，而俄乌冲突导致能源成本大幅提高，国内环保和安全生产投入也是大大增加了矿业公司成本。成本因素导致金铜资源类矿业公司产品产量或价格上涨带来的增量不能传导至利润同步增长，这种增收不增利加重了投资者对金铜矿业股盈利能力的担忧。
市场无视行业公司的利好:紫金矿业铜金产量和资源量连续多年增加，中金黄金大股东注入山东莱州金矿和内蒙古铜矿，公司黄金资源量几乎成倍增长（最新金资源量 891 吨）；山东黄金更是在集团支持下成为国内第二家资源量达到 2205 吨的金矿公司，其中权益金资源量 1990 吨（国内权益金 1680 吨），为国内资源量最大的黄金矿业公司。面对这些利好，A 股市场对这些公司估值几乎变化。但这些利好因素无疑都是实实在在提升了企业价值，未来终究要体现。
三、从博弈角度看，以紫金矿业、山东黄金、中金黄金和西部矿业、江西铜业、铜陵有色、洛阳钼业为首的金铜资源股，除紫金矿业外，大多数相关个股与前几年持仓高峰相比，在 2023 年底公募基金均出现减持动作。与之相反的是，上述大多数个股，在大盘走弱的这两年，股东人数却一路下降，有些甚至降至上市以来最低股东人数，最高户均持股市值。这种反差说明这两年有大资金在不断低吸优质的金铜资源股，这个股东人数变化和股价关系，大家看看中国神华这几年走势和服东人数变化趋势就明了。
四、从技术走势看，年后这波金铜资源股从底部价格上来空间普遍不大，盘大的普遍 30-40%，仍属于大资金建仓成本区，且一路上来仅仅温和放量，未见 2020-2021 年周期股大幅放量走势，说明持仓者持股心态稳定，这种走势很容易走出中国神华这种长期慢牛的形态。
这几年中美股市生态对比，美国科技股持续走强，而中国却大型能源类资源股持续走强，背后的因素值得细细品味。中国制造业大国，生产资料是经济的血液，国内资源股走强自然有背后的逻辑。黄金价格创历史新高的当下，以及铜价的上涨预期，金铜矿股必将迎来价值重估。在成本上涨多年后，各公司稳定成本可能性大，今年必将迎来业绩释放的大年。
随着紫金矿业创出历史新高的示范效应的引领下，相信将不断有相关公司创出历史新高，如周五美国非农数据利空黄金价格，也许是不错的加仓机会。$紫金矿业( SH601899 )$$山东黄金( SH600547 )$$中金黄金( SH600489 )$