来源 :朝阳永续2025-12-19
1. 中国中免第四季度业绩预期怎么样？
截至2025年12月19日，根据朝阳永续季度业绩前瞻数据：
预测公司Q4一致预期营业收入126.94~179.21亿元，同比变动-5.6%~33.2%；
预测公司Q4一致预期净利润5.30~15.66亿元，同比增长52.4%~350.3%。
关注后续财报数据披露后能否超预期，朝阳永续A股季度业绩前瞻数据将为投资者提供业绩鉴定。
2. 中国中免最新卖方观点
中航证券认为：中国中免2025年三季报显示，公司营业收入和净利润均有所下降，但第三季度业绩出现拐点，海南离岛免税销售额自9月起实现同比增长。公司通过优化品牌结构和提升客流转化率，增强了海南免税业务的复苏趋势。政策端的支持和公司在海南的运营优势，有望进一步释放消费潜力。市内店和口岸渠道的共振，为公司第二成长曲线加速成型提供了动力。公司在精细化运营和数字化转型方面的努力，提升了内生修复能力，会员体系和数字化赋能成果显现。
分业务来说：
1)海南离岛免税业务：海南离岛免税销售额自9月起实现同比增长，中秋国庆期间同比增长13.6%，验证复苏趋势。公司通过强化“免税+文旅”融合、优化品牌结构、引入高客单价国际品牌及打造主题展陈场景，显著提升客流与转化率。
2)市内免税店业务：财政部、商务部等五部委放宽市内店审批与品类限制，支持“入境提货”新模式，公司已率先在深圳、广州、成都等地落地“免税+有税”双轨市内门店，有望成为公司新的增长引擎。
3)数字化运营：公司数字化转型全面推进，借助中免App与微信小程序，形成“线上预约+到店转化+跨店积分”的闭环管理体系，强化客户留存与转化。
国盛证券认为：中国中免在海南自由贸易港封关政策的推动下，免税业务表现亮眼。2025年12月18日海南自由贸易港封关正式启动，政策细则明确，包括全岛封关、免税商品范围扩大等，对公司业务产生积极影响。11月1日海南离岛免税政策升级后，首日免税购物金额达7854.9万元，销售额较前一日上涨6.1%。11月1-7日，海南省离岛免税购物金额同比增长34.86%，购物人数同比增长3.37%。中免海南电商平台累计销售额突破9.5亿元，同比增长40.4%。公司2025年第三季度营业收入117.11亿元，归母净利润4.52亿元，扣非归母净利润4.41亿元，营收增速和毛利率环比改善。