市场对于消费复苏的期盼已久，特别是深耕大消费领域的基金经理们。今日市场给出回应，涨幅居前的行业板块包括传媒、酒店及餐饮、景点及旅游、零售。上半年受益于国内旅游市场逐步恢复向好的中国中免，似乎也被寄予着消费复苏、行情反转的希望。
业绩预告刺激下，中国中免今日大涨，A股、H股分别收涨7.2%、6.56%。而自年初起，中国中免股价一路走低，截至上一个交易日，中国中免A股股价年内已累计跌近50%。
7月7日晚间，中国中免发布2023年半年度业绩快报，预计上半年营收359亿元，同比增长29.7%；归母净利润38.6亿元，同比下降1.87%。二季度营收151亿元，同比增长38.8%；归母净利润15.6亿元，同比增长13.8%；扣非后归母净利润15.6亿元，同比增长13.7%。
自2022年一季报以来，中国中免归母净利润已连续6个报告期出现同比下滑。虽然延续了一季度的“增收不增利”，但公司整体盈利能力有所提升。公告另外指出，中国中免上半年主营业务毛利率较去年下半年环比提升7.81个百分点，其中二季度较一季度环比提升3.67 个百分点。
自发布业绩预告以来，多家券商研报纷至沓来，还有5家券商下调了对中国中免的目标价格，最大下调幅度为40%。但中国中免的“增收不增利”与整体消费环境、汇率波动、运营成本等因素关系密切，不少券商也表示看好国际客流持续修复以及中国中免的离岛免税业务等。
早前，景顺长城刘彦春便在一季报中提出，消费今年大概率超预期回升；汇添富胡昕炜也在一季报中直言，尽管市场对中国经济复苏和消费复苏的强度仍有争议，但相信消费向好的大方向不会发生变化。截至一季度末，刘彦春旗下6只产品以及胡昕炜代表作汇添富消费行业均重仓了中国中免。
业绩预告后5家券商陆续下调目标价
自中国中免发布半年度业绩预告之后，多家券商陆续发布相关研报。经统计，其中有5家券商下调了中国中免的目标价格。
7月7日，招商证券丁浙川团队在最新研报中，维持此前对中国中免强烈推荐的投资评级，但将目标价从原先的200元下调至120元，前后2个多月，目标价下调了40%。
中信证券姜娅团队也在2日后发布了相关研报，维持买入评级，同时将目标价格由177元下调至169元；同日，国泰君安刘越男团队给予中国中免增持评级，将目标价格由215.4元下调至152.7元。
7月10日研报显示，安信证券王朔团队、群益证券顾向君团队分别将中国中免目标价由175.11元下调至129.72元、由180元下调至126元/股。同时，顾向君团队将中国中免的投资评级由买进改为区间操作。
据业绩快报，中国中免预计2023年上半年营收359亿元，同比增长29.7%；归母净利润38.6亿元，同比下降1.87%；扣非后归母净利38.5亿元，同比下降1.90%。
不难发现，中国中免延续了一季度的“增收不增利”，而这与整体消费环境、汇率波动、运营成本等因素关系密切。
无可厚非的是，中国中免是中国最大的免税品销售商，也是唯一拥有全牌照的免税品销售企业。公告指出，公司上半年营收同比增长的主要原因是受益于国内旅游市场逐步恢复向好。
在最新研报中，银河证券指出主要受公司进一步收紧折扣策略、汇率变化以及机场免税商品销售占比提高影响，考虑后续机场销售及高毛利率精品供应有望逐步恢复，公司毛利率改善趋势仍将延续。
同时，财通证券表示国际客流持续修复，机场免税及市内免税复苏在即：乙类乙管后，国际客流吞吐量维持良好复苏态势。此外，中国中免为海南岛内头部大运营商，随后续岛内客流及消费力修复，离岛免税业务利润有望释放。暑期叠加十一黄金周来临，离岛免税销售额有望回暖。
一季度刘彦春6只产品重仓中国中免
刘彦春曾在一季报中提出，随着经济逐步正常化，居民消费信心回升、超额储蓄下降是必然事件，消费今年大概率超预期回升；同时，胡昕炜也在一季报中直言，尽管市场对中国经济复苏和消费复苏的强度仍有争议，但相信消费向好的大方向不会发生变化，伴随着经济逐步复苏，居民消费信心有望持续增强，进而驱动消费行业持续增长。
截至一季度末，中国中免前十大流通股东中，刘彦春在管的景顺长城新兴成长混合、景顺长城鼎益混合(LOF)以及华夏上证50ETF，依次排名第5、第9、第10。较去年四季度末，景顺长城新兴成长混合一季度增持中国中免171.38万股，华夏上证50ETF则减持了66.72万股。
这一季度，“牛散之王”陈发树退出中国中免前十大流通股东行列。自2020年一季度起，陈发树已经连续12个季度成为该股十大流通股东之一。
根据wind统计的重仓数据，一季度末，76家公募基金旗下317只产品重仓了中国中免A股，持股总量为8234万股。就重仓数据而言，较去年四季度末，公募基金一季度大幅减持了5842.48万股；同时，仅富国基金、华夏基金、华安基金3家公募旗下7只产品重仓了中国中免H股143.97万股。
这一阶段，重仓中国中免A股最多的是景顺长城，合计持股3953.42万股，而持股数量排在第二、第三的兴证全球基金、汇添富，分别持股576.91万股、501.81万股。比较而言，景顺长城的重仓数量远多于其他公募基金。
较去年四季度末，增持最多的也是景顺长城，共计增持183.98万股；同时，华夏基金减持最多，共计减持1024.23万股。
同一时期，重仓数量排名前十单只产品中，包括了刘彦春在管另外4只产品即景顺长城绩优成长A、景顺长城内需增长贰号、景顺长城集英成长两年、景顺长城内需增长；另外，胡昕炜在管的汇添富消费行业，季文华旗下兴全合丰三年持有、兴全社会责任也位列其中。
一季度末数据指出，中国中免分别是季文华、刘彦春各自在管基金中的第三大、第四大重仓股。