来源 :新浪财经2022-07-27
7月27日晚间，中国中免（601888.SH）业绩快报：上半年实现净利润39.38亿元，同比下降26.49%。报告期内，国内疫情多点散发、多地频发，客流大幅下降，门店和物流运营出现中断，公司3-5月份的经营受到了很大冲击；进入6月，公司销售环比大幅提升，当月营收同比增长13%。
中国中免主要从事以免税业务为主的旅游零售业务，包括烟酒、香化、精品、服饰、电子产品等免税商品的批发、零售等业务。此外，公司还从事以免税业务为核心的商业综合体投资开发业务。
疫情扰动下，中国中免上半年业绩承压，二季度尤为明显。随着6月海南防控措施调整及政府促销支持，公司三季度业绩有望迎向上拐点。
中国中免主要从事以免税业务为主的旅游零售业务。2021年，公司营业收入676.69亿元，其中海南地区营业收入达470.96亿元，上海地区营业收入124.9亿元。海南约贡献公司营收70%，客流是海南免税核心变量。
据海口海关统计，1-2月客流较好情况下海南离岛免税销售额、购物人数、购物件数分别同比增长45%、35.5%、50.6%。
3月中旬局部疫情爆发后，海南客流出现大幅下滑，离岛免税销售额亦明显回落。海关口径Q1/Q2海南离岛免税销售额分别为147.16/64.29亿元，同比增/降幅分别为8.4%/-51.3%，可见疫情影响巨大。
中国中免称，疫情多点散发、多地频发对公司日常经营造成短期影响，尤其是海南机场离岛人数3-5月单月同比分别下降56%、79%、66%，上半年累计下降37%，导致公司免税门店客流尤其是海南地区同比大幅下滑；上海地区因疫情防控临时关闭物流网点39天，对公司线上线下业务销售带来了较大冲击。
6月中旬，海南调整入境防控措施和政府增加促销支持，公司免税销售、盈利能力逐步回升。自2020年7月1日海南离岛免税新政实施至今年6月底，海关监管离岛免税购物金额906亿元、销售件数1.25亿件、购物旅客1228万人次。日均购物金额1.24亿元，较新政实施前增长257%。同时，海南省商务厅拟适时追加安排7000万元离岛免税购物券。
受益于三亚机场7月客流快速恢复，截止7月22日，三亚机场旅客吞吐量已突破100万人次，环比6月增长80%。伴随着Q3线下客流回归，在线下销售占比回升背景下，银河证券预计公司盈利能力有望较Q2迎接显著改善。
国信证券展望下半年，海南多管齐下引流，虽阶段疫情零星波动，但出行边际放松下后续仍有期待。未来1-2年，中国中免成为海南免税面积扩容的主力军，新海港项目预计今年930试营业，中线有望对标海棠湾；明年中期三亚一期2号地有望推出，持续夯实成长。
2022年一季度，中国中免营业收入同比下降7.45%至167.82亿元；归属于上市公司股东的净利润同比下降9.99%至25.63亿元。