来源 :智通财经2021-10-11
国泰君安证券发布研究报告称，维持中国中免(601888.SH)“增持”评级，维持2021-23年EPS至5.88/7.96/10.41元，维持目标价为509.19元。
事件：10月8日，据海口海关统计，10月1日至7日，海口海关共监管离岛免税购物金额14.7亿元，购物件数200万件，购物人数18万人次，同比分别增长66.9%、136%和61.6%。10月6日购物金额为2.74亿元，为国庆假期7天中最高的一天，同时也创历史单日销售新高。
国泰君安证券主要观点如下：
根据国庆海南免税销售数据计算，2020年日均1.3亿(8天)，2021年日均2.1亿，同比增长62%，其中购物人数增长40%，人均购物金额同比增长15%。2020年10月海南离岛免税销售额为34.1亿，如果能保持同样增速，则2021年10月则能达到55亿。加上8-10亿补购，则10月免税商品销售额有望超过60亿。通常11月和12月销售情况要更好于10月，所以2021年海南完成600亿的目标概率很大。中免市占率为90%以上，依旧享受行业红利。
公司拟发行H股并申请在香港联交所主板挂牌上市，H股上市能为公司搭建国际资本运作平台，加速融入国际资本市场，获得全球化的渠道及产业链资源，增强全球市场竞争力，有利于做大做优做强。
风险提示：疫情反复影响旅游需求;海南免税政策放开低于预期;岛内居民免税获批资质企业过多等。