来源 :可转债研究2022-04-26
上市公司发行可转债最重要的原因是上市公司有新项目需要上马，但是缺乏资金，就好比你想开一家餐馆，缺乏房租和设备资金，但你的手里有配方有方法。当然很多上市公司也很直接，用途说的是补充流动资金。
下面我们看看中国银河证券可转债募集资金投资项目的需求：
以上图片中的投资交易业务、资本中介业务、投资银行业务都是证券公司的主营业务。证券公司利润来源于这些业务，证券行业公司为资本密集型行业。我国证券行业实行以净资本和流动性为核心的风险控制体系，补充其他营业资金能够提升流动性，可转债转股能够提升净资本。
当然券商股价表现不好，不能满足提前赎回条件，那就只能到期付款，我估计很多券商并不愿意这么做，但是近些年券类可转债提前赎回的还真是少数，印象中有浙商证券、还有很多券商可转债一直没提前赎回。比如华安转债、国君转债、敖东转债、财通转债、国投转债、长证转债，对比一下比例就能看出来，这个板块的可转债提前赎回并不多。
这几天我一直在等中银转债上市时间，一直没等到，手里还有一些中银转债，等到上市卖出补个仓，迟迟没等到动静。没想到又看到了一则消息：中国银河面向专业投资者公开发行 2022 年公司债券（第一期）的发行规模不超过 15 亿元（含 15 亿元），发行价格为每张 100 元，最终票面利率为 2.95%。
15亿元加上78亿元，这一阵中国银河已经募集了93亿元，相当于总市值的10分之一，也算比较稳健的了。当然通过公司债券和可转债对比我们也能看出差别，中银转债到期税前年化收益率为1.65%，而公司债票面利率为2.95%，还是有差距。
裕兴转债上市预估
裕兴转债目前转股价值65.24，预估开盘105。之所以现在估的低了，一方面的确转股价值太低，第二如果是以前，妥妥的破发。