浙商证券：线下大周期 制造型商业迎黄金时代

　　智通财经APP获悉，浙商证券发布研报称，线下大周期是由线上线下费用率收窄为必要条件，创新为充分条件的新的周期，聚焦在差异性、周转率和体验性，核心指标是客流量。线上来看：线上的商户拥挤程度增加，导致商业周转变低，效率降低。电商结构性增长非常显著，以需求导向的企业增长好于以供给导向的平台企业，用户选择上更偏向于性价比的趋势，但电商结构低价的增长策略将很快因为企业策略一致而见顶，线下租金费用率的下降反而导致品牌和商户倾向于开线下门店，带动销售额增长。数字化应用、人才梯队的搭建将有序得到补充，预期将呈现螺旋式的增长趋势。