招商轮船：2025年扣非净利微增0.18%，油轮四季度经营显著改善

　　招商轮船(601872)公司2025年归母净利润增长17.71%，但扣非净利润仅增0.18%，且非流动资产处置损益达6.77亿元，请问利润增长是否过度依赖资产处置？主业盈利能力是否承压？另外，公司担保总额占净资产比例达82.71%，请问如何控制相关代偿风险？谢谢。

　　谢谢您的关注。这是一个很好的问题。2025年从公司核心的油轮及干散货航运市场走势看，前三季度尤其是上半年并不如人意，具体建议您参考一下公司的一季度报告、半年报和三季度报告，仅从年报表面数据看公司2025年全年扣非归母净利润的确似乎没有多少增长，但四季度油轮船队实现的经营利润同比/环比均实现显著增长的事实不容抹杀，公司油轮船队的经营能力、主业盈利能力的提升有目共睹。目前公司对外担保的确占净资产比例很高，主要还是VLOC全生命周期COA合同的履约担保等金额巨大，但相关担保风险可控，具体请参阅历史上相关担保公告，有详细的表述。再次建议分析师和中长期投资者连贯阅读公司的相关定期报告、公告，不要断章取义或者仅仅依靠AI工具，以免理解偏差甚至被严重误导。近期地缘局势变幻、航运市场及公司股价波动巨大，也借此机会再次提醒广大投资者理性投资、注意风险控制。