3月31日，中国能建发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为3663.93亿元，同比增长13.67%；归母净利润为78.09亿元，同比增长20.07%；扣非归母净利润为57.07亿元，同比增长12.52%；基本每股收益0.18元/股。
公司自2021年9月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为9.38亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.25元（含税）。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3663.93亿元，同比增长13.67%；净利润为104.07亿元，同比增长8.43%；经营活动净现金流为79.34亿元，同比下降10.29%。
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
? 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长28.19%，营业收入同比增长13.67%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
9.32% |
19.23% |
13.67% |
| 应收账款较期初增速 |
7.17% |
11.49% |
28.19% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
? 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长13.67%，经营活动净现金流同比下降10.29%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
2699.22亿 |
3223.19亿 |
3663.93亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
64.9亿 |
88.44亿 |
79.34亿 |
| 营业收入增速 |
9.32% |
19.23% |
13.67% |
| 经营活动净现金流增速 |
-40.8% |
36.27% |
-10.29% |
? 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.76低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
64.9亿 |
88.44亿 |
79.34亿 |
| 净利润（元） |
86.37亿 |
95.98亿 |
104.07亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
0.75 |
0.92 |
0.76 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为12.42%，同比下降5.61%；净利率为2.84%，同比下降4.61%；净资产收益率（加权）为8.46%，同比下降1.05%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
? 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为13.65%、13.16%、12.42%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
13.65% |
13.16% |
12.42% |
| 销售毛利率增速 |
1.1% |
-3.16% |
-5.61% |
? 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为3.2%，2.98%，2.84%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售净利率 |
3.2% |
2.98% |
2.84% |
| 销售净利率增速 |
-17.99% |
-6.8% |
-4.61% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
? 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.08%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 投入资本回报率 |
2.81% |
3.35% |
3.08% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为74.79%，同比增长4.33%；流动比率为1.11，速动比率为0.93；总债务为1998.28亿元，其中短期债务为579.05亿元，短期债务占总债务比为28.98%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
? 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为71.03%，71.69%，74.79%，变动趋势增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产负债率 |
71.03% |
71.69% |
74.79% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
? 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.36、0.34、0.27，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
0.36 |
0.34 |
0.27 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
? 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为82.67%、87.46%、119.31%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务（元） |
1140.24亿 |
1309.61亿 |
1998.28亿 |
| 净资产（元） |
1379.29亿 |
1497.34亿 |
1674.86亿 |
| 总债务/净资产 |
82.67% |
87.46% |
119.31% |
? 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.46，广义货币资金低于总债务。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
723.85亿 |
761.23亿 |
912.7亿 |
| 总债务（元） |
1140.24亿 |
1309.61亿 |
1998.28亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
0.63 |
0.58 |
0.46 |
? 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.63、0.58、0.46，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
723.85亿 |
761.23亿 |
912.7亿 |
| 总债务（元） |
1140.24亿 |
1309.61亿 |
1998.28亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
0.63 |
0.58 |
0.46 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
? 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为731亿元，短期债务为579亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.932%，低于1.5%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 货币资金（元） |
564.35亿 |
582.99亿 |
731.04亿 |
| 短期债务（元） |
410.54亿 |
350.51亿 |
579.05亿 |
| 利息收入/平均货币资金 |
0.68% |
0.59% |
0.93% |
? 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为40.22%，利息支出占净利润之比为73.79%，利息支出对公司经营业绩影响较大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务/负债总额 |
33.72% |
34.54% |
40.22% |
| 利息支出/净利润 |
38.21% |
52.3% |
73.79% |
? 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为248.3亿元，较期初变动率为35.69%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他应收款（元） |
182.98亿 |
| 本期其他应收款（元） |
248.28亿 |
? 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为5.84%、5.9%、6.56%，持续上涨。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 其他应收款（元） |
168.36亿 |
182.98亿 |
248.28亿 |
| 流动资产（元） |
2881.51亿 |
3099.36亿 |
3787.53亿 |
| 其他应收款/流动资产 |
5.84% |
5.9% |
6.56% |
从资金协调性看，需要重点关注：
? 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为150亿元、140.4亿元、199.8亿元，公司经营活动净现金流分别64.9亿元、88.4亿元、79.3亿元。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资本性支出（元） |
150.04亿 |
140.43亿 |
199.83亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
64.9亿 |
88.44亿 |
79.34亿 |
? 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-135.8亿元，营运资本为371.9亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为507.7亿元，资金使用效率值得进一步关注。
| 项目 |
20221231 |
| 现金支付能力（元） |
507.73亿 |
| 营运资金需求（元） |
-135.78亿 |
| 营运资本（元） |
371.95亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.64，同比下降5.5%；存货周转率为5.35，同比增长14.78%；总资产周转率为0.61，同比下降4.26%。
从经营性资产看，需要重点关注：
? 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为10.73%、10.77%、10.99%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款（元） |
510.86亿 |
569.56亿 |
730.1亿 |
| 资产总额（元） |
4760.52亿 |
5288.63亿 |
6643.51亿 |
| 应收账款/资产总额 |
10.73% |
10.77% |
10.99% |
从长期性资产看，需要重点关注：
? 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为163.4亿元，较期初增长109.4%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初在建工程（元） |
78.02亿 |
| 本期在建工程（元） |
163.38亿 |
? 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为10.2亿元，较期初增长67.98%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初长期待摊费用（元） |
6.08亿 |
| 本期长期待摊费用（元） |
10.22亿 |
? 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为590.6亿元，较期初增长127.73%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他非流动资产（元） |
259.32亿 |
| 本期其他非流动资产（元） |
590.55亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
? 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为46.2亿元，同比增长25.68%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 财务费用（元） |
37.93亿 |
36.73亿 |
46.16亿 |
| 财务费用增速 |
7.07% |
-3.16% |
25.68% |