来源 :市场财经2022-07-18
中国石油上周末发布了半年度业绩预告，交出了一份史上最好的半年度业绩，上半年的归母净利润比去年同期增加265亿-320亿，同比增幅50%-60%，取中位数预估净利润大概是820亿。
算下来每天净赚4.6亿，这恐怕是除了四大国有银行以外最赚钱的企业了，这一切都要归功于上半年国际油价大涨以及对油气勘探开发的力度。
1、国际油价持续上涨，国内成品油突破10元/升
下图是布伦特原油期货价格的走势图，从2020年5月份以来是持续上涨的，而今年上半年无疑是站上了新高，处于历史高位，3月份一度站上了139美元/桶，此后虽然有所回落，但是依然处于高位震荡。
过去两年国际油价持续上涨的主要原因有两个，第一是美元滥发导致全球大宗商品价格都在上涨。第二是疫情之后的经济复苏，疫情之初由于需求锐减，开采出来的原油一度超过存储能力，油价暴跌，所以当时全球的主要产油国协议减产，但是之后经济逐渐恢复，对石油的需求也在恢复，这就导致有点供不应求了，去年全球经济都出现大幅增长，对原油的需求自然也是大幅增长的。
到了今年之后，又出现了一个新情况，俄乌冲突的爆发，西方严厉制裁俄罗斯，甚至还威胁其他国家不要购买俄罗斯的石油，但是俄罗斯是全球最大的石油生产国和出口国之一，制裁了俄罗斯，让原本就供不应求的国际石油更是雪上加霜，对原油价格是火上浇油，所以俄乌冲突发生后，国际油价迅速上涨。
我们国内的成品油价格调整机制是和国际石油价格紧密相连的，每隔10个工作日就调整一次，下图是国内汽油供应价格，从2020年年中以来，明显是持续往上走的，今年以来是加速上涨，从7990元/吨最高涨到10850元/吨，涨幅达到36%。
国内终端成品油销售价格也一路上涨，以广东省的95号汽油为例，去年底的价格为7.64元/升，到6月底的时候，涨到10.12元/升，涨幅32%。油价大幅上涨，对中国石油来说自然是利好。
2、对股价有何影响？
今日开盘后，中国石油涨幅超过2%，中国石油的估值一直不高，现在的静态市盈率不到10倍，动态市盈率不到6倍，市净率才0.7倍。
盈利能力这么强，为何估值却这么低？说到底这就是周期股的待遇，所谓周期股就是随经济周期而变动，业绩很难持续增长，这类企业基本集中在资源类以及能源类企业。
就说中国石油吧，看起来今年上半年大赚820亿，是史上最好的业绩，但是在2007年上半年就盈利了759亿，和当前的净利润也低不了多少，但是这是15年前的事情，也就是说发展了15年，中国石油的盈利能力基本还在原地打转。
2007年是利润最多的一年，当年赚了1459亿，这也是至今净利润最高的一年，今年也许能够突破这次高点，在2014年以后净利润就低于1000亿，2020年还亏了190亿，去年才恢复到921亿。
这种周期性的盈利让预期变得十分不稳定，估值也一直处于低位，当年选择2007年这个牛市巅峰上市真的是最好的时机，大牛市+最好的业绩，股价一上市就是巅峰，再也没有超越。只是苦了当时接盘的股民，被套得动弹不得，损失不小。
过去一年，中国石油的股价基本是呈现出上涨的态势，虽然是一种震荡式上涨，说明股价还是提前反应了的，这种盈利的态势能否持续呢？
恐怕不太容易，油价再这么处于高位，全球通货膨胀都下不来，美国已经创下40年来最高的通货膨胀，正在想办法降通胀，增产也是迟早的事情。
目前已经有将近2000家上市公司发布了半年度业绩预告，业绩大幅增长的以及巨额盈利的，基本都是出于产业链最上游的能源企业和资源型企业，典型的就是中国石油，还有陕西煤业、通威股份和天齐锂业等等，这种感觉和2007年很类似。只不过再也难以获得当年的高估值。