美凯龙：经营活动的持续改善趋势与投资性房地产的减值计提并不矛盾

　　美凯龙(601828)公司在2025年12月11日的投资者提问答复中说“经营活动现金流净额2025年三季报6.43亿，连续两个季度转正，公司对2026年消费政策与市场的展望持审慎乐观的态度。公司始终把握政策机遇，积极联动品牌商，策划针对性的以旧换新和品质升级活动，将政策红利转为为实实在在的销售增长，2026年消费市场将更具韧性和活力”投资者提问答复内容与投资性房地产第四季度要减值90亿至180亿是否矛盾?

　　感谢您的提问。经营活动的持续改善趋势与投资性房地产的减值计提并不矛盾。经营维度，反映“现在”的获利能力。正如公司在此前答复中所述，2025年经营性现金流连续转正，充分体现了公司作为行业龙头的内生动力和经营韧性。国家及地方政府推出的“以旧换新”及消费补贴政策，确实为家居零售市场带来了实质性的客流回暖。公司将积极把握政策机遇，将红利转化为场内商户的销售增长，推进商场业态战略转型，提升场内出租率和租金水平，这是我们对2026年市场持“审慎乐观”态度的核心依据。公司投资性房地产公允价值在报告期末大幅下调，是宏观环境变化、期间经营数据疲软以及中长期行业转型压力三重因素共同影响的结果。报告期内投资性房地产公允价值的大幅下调，是公司积极响应严峻市场变化、基于资产负债表日可获得的最佳信息、对资产价值进行的必要重估。整个过程遵循了公认的会计准则和评估规范，租金增长预期的调整具有充分的商业现实和数据支撑，会计处理及时、审慎。此次调整使公司财务报表更加真实、公允地反映了行业深度调整期公司核心资产的当前价值，有利于维护财务报表的可靠性和投资者的长远利益。简而言之，现金流转正说明公司“经营底盘”愈发稳固；而减值计提则是公司遵循会计准则的审慎性原则，旨在客观反映市场变化，进一步夯实资产质量，卸掉历史包袱。未来，公司将继续深耕“轻重并举”战略，利用政策利好持续提升经营效率，力争以更稳健的业绩和现金流表现回馈广大股东。感谢您的信任与支持！