来源 :证券市场红周刊2023-06-28
6月25日，红星美凯龙（股票代码：601828.SH，01528.HK）发布公告称，公司原控股股东红星控股已将约13.04亿股红星美凯龙A股股份，过户至建发股份（股票代码：600153.SH）及联发集团名下。本次变更完成后，建发股份及联发集团合计持有占红星美凯龙总股本29.95%的A股股份，同时根据相关协议，建发股份、联发集团、红星控股及车建兴先生同意交割日后召开董事会、股东大会对公司董事会进行改选。建发股份成为红星美凯龙的新控股股东。
分析人士指出，此番股权交割完成意味着红星美凯龙开启强强联合、资源协同、多方共赢的新篇章：红星美凯龙作为家居零售龙头，运营着国内目前地域覆盖面最广、商场数量最多且经营面积最大的连锁家居商场；建发股份为厦门国企龙头，其地产及供应链业务均处于行业领先地位，双方存在巨大的战略协同、业务协同的空间。
产业链深度整合，催发多重“化学反应”
“建发股份在供应链、消费金融领域的优势能帮助红星美凯龙更好地发展新品类，加深与品牌方的合作并提高C端消费者的黏性。此外，依托于其在进出口供应链上的强大能力，建发也能助力公司的代理商提供进出口服务。”红星美凯龙执行总裁兼董秘邱喆今年1月接受媒体采访时表示。
在业内人士看来，建发股份包括高端家电、高档汽车、高档红酒在内的的供应链业务，也可借助红星美凯龙的渠道销售，进一步夯实供应链业务版图优势。尤其是家电品类在红星美凯龙商场内日渐上升为第一战略的背景下，依托红星美凯龙线下渠道，建发股份可扩大国际高端家电代理业务，提升供应链高端消费品的规模。
同时，依托建发股份优质的供应链和前端运营能力，以及红星美凯龙在家居领域各项供应链资源、展会资源，可助力建发股份打通与家居品牌商、经销商的触达渠道，协助建发充分挖掘自身家居产业链中的供应链服务需求，从而使双方在供应链运营服务优化以及国内渠道布局等方面形成合力。
值得一提的是，红星美凯龙与建发股份间的产业链深度整合，有望引发更多连锁反应，为家居品牌带来裨益。红星美凯龙可以利用现有渠道优势完成品牌产线和房企的嫁接，既实现精装交付定制化、提升楼盘品质、带来更高的品牌溢价，又可帮助品牌深化To B渠道从而提升品牌To C场内经营的忠诚度。
分析人士指出，除供应链及地产业务协同外，红星美凯龙与建发股份在中高端客户资源上高度匹配，有助于会员圈层及数量拓展、提升渠道和品牌粘性，提供更多高附加值服务从而带动其他业务板块协同发展。具体而言，红星美凯龙线下场景主要面向中高端消费群体，在C端聚集了数千万高端会员；而建发股份旗下城央系等房产产品也以中高端为主，包括酒店、购物中心等中高端产业，双方受众画像高度契合。
红星控股仍为第二大股东，有望实现多方共赢
此次股权转让在红星美凯龙和建发股份共同在各自主业上做大做强的同时，也有助于各方在融资、现金流、企业文化等多维度实现多赢局面。申万宏源也在今年1月发布的研究报告中指出，建发股份入主也可以进一步加强红星美凯龙的融资能力、供应链管理能力及平台运营能力，帮助其继续稳固家居建材卖场龙头地位。
“在建发股份国企背景的加持下，红星美凯龙的股东结构将得到优化，具备有独立的授信体系，从而摆脱对原有控股股东授信体系的依赖，财务结构优化和融资成本降低有很大的挖掘空间。”红星美凯龙在今年举行的投资者电话交流会中如是说。
建发股份的入主除增强红星美凯龙硬实力外，也将提升公司软实力。邱喆在接受媒体采访时表示，建发股份入股成功落地，红星美凯龙逐步会向更多元化的企业文化发展，给企业注入更多的新鲜血液，有助于优化公司治理结构、提升经营管理效率。
对红星控股而言，在本次交易后，其仍为红星美凯龙第二大股东，持有红星美凯龙24.9%股份，能够间接享有红星美凯龙与建发股份产生的协同效应。此外，此次股权转让既可以为红星控股带来一定的现金回流，也能有助于提升债权人的信心。
伴随着红星美凯龙与建发股份股权交割的落定，双方强强联合、多元融合、多方共赢局面进一步打开。通过在产业布局上发挥1+1>2的战略效果，红星美凯龙及建发股份都迎来新的发展契机。