来源 :好家居生活研究院2022-11-18
红星美凯龙于10月28日公布了其2022年第三季度的财务报表，2022年前三季度，红星美凯龙关闭了7家商场，包括1家位于重庆市的自营商场。截至2022年9月30日，其拥有470家家居建材店/产业街，对比2022年初的485家共计减少了15家。其2022年前三季度营收104.84亿元同比减少7.67%，净利润13.18亿元同比减少36.17%。
报告一出，当日股价一路走低，最终以4.58%的“中悲”先跌为敬，由此引发市场热议。建材家居卖场领域三家上市公司之中的其他两家“难兄难弟“——居然之家、富森美也跟约好似的先后交出同比下滑的业绩单，让家居建材领域的长线投资人再次破防，欲哭无泪。
（红星美凯龙2022.10.28日A股走势图）
不能怪我们的投资人太脆弱，这种奥迪进去奥拓出来的投资谁来都抗不住。有图为证：
（红星美凯龙2018年1月A股上市至今股价图）
（居然之家2015年6月至今股价图）
（富森美2016年11月上市至今股价图）
三只股票以飞流直下三千尺的气势，如泥石流般滚滚而来，触之即伤，轻则断手断脚，重则性命不保。对一个悲惨的人最大的安慰不是告诉他明天会幸福，而是告诉他有人比他更惨。
于是本着“亏者为大，以惨救人”的原则，笔者找到了和普通投资者一同踩坑的格力。
格力电器当初对美凯龙6亿元的投资，目前也只剩下区区几千万，按亏损比例和我们普通散户也差不多，但是人家可是有庞大的投研团队的哦。另外一点，如果格力当时将投资美凯龙的资金全部回购自家股票，即便按现在的市值至少也是10多亿，这样一正一负，中间的差价可是十多亿。作为一个具有专业投资团队的上市大公司，笔者认为格力就该笔投资的悲惨程度一点也不亚于普通散户，因为其对格力公司自身、美凯龙公司、投资美凯龙对自身业务的拉动三个重大方面都产生了一定的误判。
作为资本市场市场的明星公司，格力的一举一动都吸引着投资人的目光，当年高瓴资本携416亿巨资入主格力更是赚足了眼球。2019年12月2日，格力集团与珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）（简称“珠海明骏”）签署《股份转让协议》，格力集团拟以46.17元/股的价格向珠海明骏转让持有的格力电器902,359,632股无限售条件流通股（占公司总股本15%），珠海明骏成为格力电器第一大股东，格力集团降为持股3.22%。珠海明骏的基金管理人是珠海高瓴股权投资管理有限公司，是亚洲最大私募基金之一高瓴资本的关键机构，高瓴总计持有约90%的股份，因此入股格力电器也被视为素有“投资风向标”之称的高瓴资本在A股市场的最大一笔投资。到如今三年将至，该笔投资收益几何呢？截止发稿格力股价为31.75元/股，较之46.17/股的买入价每股亏损14.42元，亏损幅度为31%，账面总体浮亏120亿以上。而高瓴入股的416亿中一半的钱为银行有息贷款，加上利息成本，亏损更甚。现在断言高瓴投资失败还言之过早，但近年来格力业绩增长乏力，新业务拓展不顺确实不争的事实，与老对手美的的差距也越来越大。目前格力市值1788亿，美的市值3355亿，仅为后者的53%。
家电家居行业本质上都是依托于房地产行业及城镇化的发展而发展。在房地产行业进入衰退期，全国城镇化率将近65%的大背景下，如何穿越周期，破茧成蝶，不仅仅是对格力，而是对本文提及的5家上市公司的共同难题。
就格力投资部门对美凯龙，以及高瓴资本对格力的两笔投资而言，充分说明了再牛逼的机构和个人都有自己的盲点。在这个“黑天鹅乱飞，灰犀牛乱跑”的世界，唯有不断提升认知，以底层规律的确定性来应对世界变动的不确定性方为致胜之道。