新零售业态下，红星美凯龙，资产盈利模式的优点有哪些？——首先，作为国内领先的家居连锁卖场，红星美凯龙通过经营自营和委管商场，为入驻商户、委管合作方、家居家装顾客群提供全方位的服务获取收入。在多年的深耕下，自营商场和委管商场两项主营业务为企业带来了优质且持续的现金流。其中，委管商场业务又细分为项目前期冠名咨询委托管理服务、项目年度冠名咨询委托管理服务、商业咨询费及招商佣金、工程项目商业管理咨询费。
不同的收费区间、收费方式、毛利率进行组合搭配，降低经营风险。与此同时，红星美凯龙通过寻求新的利润增长点、拓展多元化业务实现轻资产的转型。互联网家装、互联网零售、家居金融等新业务的探索为企业带来了广阔的市场和消费人群。
一、利润源忠诚度高，摊薄客流成本
家居卖场覆盖服务范围广，且在一个区域经营多年，在市场认知、服务稳定性、品质保证、口碑等方面赢得消费者的信任，因此在本行业卖场知名度大于品牌知名度，许多品牌需要借助卖场的信用背书获取客流量。红星美凯龙是连锁家居卖场的行业龙头，具有品牌信用背书的优势，能为自己创设的品牌进行宣传，降低了获客的成本。
许多红星美凯龙的忠实客户，会对卖场旗下的新兴品牌持续保持好感。另一方面，家装业务是家居装饰及家具销售产业链条的上游环节，因此具有相关业务消费者重合性，利润源忠诚度高。
公司以家居卖场为中间平台，品牌背书为支持，整合家居上游的家装环节和下游的家具销售环节，为消费者提供从装修设计到家具购买的一站式服务，既扩大了市场又完善了消费者全面完整的购物体验。
通过将家装业务前置，与家居商场业务相互促进，发挥协同引流效应，提高了商场的复购率的同时使公司的营业收入多元化。
二、利润杠杆全渠道化，提升经营效率
新零售业态下，红星美凯龙用轻资产化的构架和轻资产引领的生态盈利模式撬动了1222亿的收入，围绕打造“全渠道家居业务平台服务商”的定位发展，这无疑体现了红星美凯龙领先的渠道运营能力。
公司是少数有能力实施全渠道客户流量运营的家居装饰及家具商场运营商之一，从利润低廉的生产商到高利润率的平台商，从单一的线下卖场到辐射线上线下家居行业的全域型超级流量场，从主营的双轮业务到多元的产业链拓展延伸，从依赖商场自然流量到帮助商户前、中、后端触达、创造、吸引流量，实现家居消费效率的提升。
公司通过线上及线下数字化的会员招募及运营，包括口碑营销、社群运营、直播营销、主题营销等手段，利用数字化运营工具进行多个互联网营销平台的建设和升级，显著提升会员黏性。
在运营上，天猫“家装同城站”项目、3D设计云平台建设项目和新一代家装平台系统建设项目的落地都能提升红星美凯龙在线上线下业务融合的能力。公司以最低的成本，通过全渠道运营，经营最大范围的会员流量，倍增杠杆利润贡献度。
三、红星美凯龙轻资产盈利模式的不足
1.利润点利润贡献度偏低，综合毛利率被削弱
企业实施轻资产盈利模式的初期就是积极寻找新的盈利增长点，而红星美凯龙新开发的利润点具有市场潜力大但是利润拉力不足的特点，这也对公司经营的各项财务比率产生了削弱影响。
虽然向轻资产模式发展的大方向明确，但是表现在盈利和收现能力上的效果并不明显。与驾轻就熟的传统商场业务相比，扩展性业务的经营模式、发展速度及风险更激进，如果未能取得预期成果，公司整体的业务经营、财务状况、当期业绩及战略制定都会受到冲击。因此，企业对轻资产利润点的深度开发和经营还有待加强。
2.投资性房地产占比奇高，轻资产化程度不显著
红星美凯龙迈向轻资产、重运营、降杠杆之路的第一步就是要逐步削减重资产投资，化解重资产模式带来的“副作用”。红星美凯龙改变计量模式，将自有物业记入投资性房地产，并且按公允价值模式进行后续计量。
由于公司自营商场卡位优质地段而带来的投资性房地产公允价值变动收益贡献了较大的利润比重，但这部分收益存在着不确定性和波动性。
随着大城市市场的不断饱和，自营方式作为一二线城市扩店增收的有效方式显然不再适用于三四五线城市的渠道下沉，所以委管方式能以更快的速度，更少的投入迅速占领市场。红星美凯龙需要在今后的经营发展中不断扩大轻资产委管模式的辐射面积，同时降低投资性房地产的比重。
3.财务杠杆居高，负债规模负累重
红星美凯龙迈向轻资产、重运营、降杠杆之路的关键一步还有去杠杆。在偿债能力方面，红星美凯龙的处于竞争弱势。
自营模式的卖场建设前期需要大量的资金投入，这些资金包括30%是自有资金，其余为70%的银行贷款、发行债券等外部融资。在未来轻资产模式的逐步深化下，这些有息负债的水平有望降低，财务杠杆进一步得到优化。
4.渠道引流标准不明晰，新零售体系欠完善
红星美凯龙迈向轻资产、重运营、降杠杆之路的核心一步还有重运营。运营能力的提升是增强企业杠杆撬动力，倍增经营利润的必要前提。
虽然红星美凯龙正携手阿里积极布局新零售，希望通过新零售变革增强主业竞争力。但是，目前的红星美凯龙正处于新零售布局的初级阶段，体系设计和渠道运营均呈现“点”、“线”的形式，还未能对企业轻资产引领下的生态盈利模式产生系统性的影响。
四、新零售业态下红星美凯龙轻资产盈利模式优化策略
（一）深入挖掘新业务，提升利润点毛利率
新零售业态下，红星美凯龙应结合互联网技术和新零售平台，探索更多元化的细分业务，从业务的覆盖广度上提高消费者流量。目前，红星美凯龙在拓展性业务的发掘上收效良好，但是在业务开发的初期，单项毛利率不高。所以，当前应聚焦利润空间较高的业务环节，对于那些利润低且与消费需求悖离的传统业务产品可以减少投入。
开发相关性较高的业务领域，有利于能力和资源的整合，充分利用自身的品牌价值、营销能力、运营能力等优势资源拓展可持续推动企业盈利的产品。
当然，企业也应关注业务的发展空间，比如商品销售及家装业务在运营初期会受到利润不高的影响，但是其增长潜力和增值空间很有前景，所以应深度培养，加深各业务之间的关联性，相互促进，使自身的品牌资产与可持续盈利能力相辅相成，提升利润点毛利率，打造多条盈利点增长曲线。
（二）减少投资性房地产，推广轻资产模式
大的资产规模，必定付出大的成本代价。从价值链理论和微笑曲线理论来看，公司应合理划定业务范围，集中力量开发高效能的业务或环节，以此提高核心利润率。
为了降低投资性房地产公允价值变动损益对利润的影响，企业应逐步降低投资性房地产的占比，减少对自营模式的投入。此消彼长，积极探索轻资源，推广轻资源模式。比如，大力发展委管业务，开发委管模式的细分领域；利用品牌价值、连锁网络、管理能力、资本投入、渠道运营能力等轻资源提供多元化服务。
相比投资性房地产，这部分资源能以“低”财务投入、“小”资产规模、“轻”资产形态带来“高”投资收益，既优化了资产结构，盘活非流动资产，又提升了轻资产资源的经营报酬率。
（三）降低财务杠杆率，缩减有息负债规模
企业财务杠杆率的高低与资产规模直接相关。如果降低了投资性房地产的占比，改善了资产结构，增强了资产的流动性与灵活性，财务杠杆率自然会有所下降。如果企业的轻资产占比高，涉及的费用支出和资本投入会相应减少，企业的融资需求就能缓解。
其次，企业应拓展多元化的筹资渠道降低融资成本，直接融资与间接融资相结合，提高无息负债的比例。
利用轻资产资源的典型特征进行融资，比如合理占用上下游资金，增强在供应链中的议价能力，增加应付账款并减少应收账款的数量，缩减运营成本；加强存货管理，提高各项周转率，缩减销售成本；进行金融创新寻求资金支持，尝试运作资产证券化，利用优质投资性房地产的信誉保障以及品牌影响力的质量背书，缩减融资成本。多管齐下，就能降低资产负债率，优化偿债能力。
（四）明晰渠道引流标准，完善新零售体系
目前，红星美凯龙在全渠道拓展的广度上已经卓有成效，今后应在扩展深度和渠道的细分领域进行挖掘。革新推进GMV全拆解要素优化，重点评估流量、转化率、客单价、复购率四项指标及相关提升措施。
在流量方面，可衡量企业线上线下渠道的综合收益，充分关注阿里流量池的引流量。对于其他三项指标，其中IMP平台的赋能为企业提升转化率提供支持，互联网零售和家装平台、设计云体系的建设有望提升客单价和复购率。
结语
总的来说，盈利模式的优化策略需要不断完善。建议从以下四个环节布局：深入挖掘新业务，提升利润点毛利率；减少投资性房地产，推广轻资产模式；降低财务杠杆率，缩减有息负债规模；明晰渠道引流标准，完善新零售体系。