来源 :证券市场红周刊2021-08-28
随着疫情得到有效控制，家居消费逐渐复苏，行业景气度持续回升，家居零售龙头红星美凯龙也交出了一份可圈可点的上半年成绩单。
8月25日，红星美凯龙(01528.HK、601828.SH)发布2021年半年报，核心财务指标增长明显，回升态势强劲。财报显示，2021年上半年，红星美凯龙实现营业收入75.03亿元，同比增长24.54%；归母净利润达17.32亿元，同比增长57.26%。
其中，第二季度单季，公司营业收入环比增长24.6%，综合毛利环比提升28.4%，已基本恢复至疫情前水平。
以轻资产模式稳步扩张，重运营助力商场出租率持续回升
就主营板块家居业务而言，今年上半年，得益于轻资产模式扩张以及拓品类、重运营的稳步推进，商场数量稳步增长，出租率也持续攀升，经营向好明显。
截至2021年6月底，红星美凯龙经营了93家自营商场、276家委管商场，通过战略合作经营12家家居商场，此外以特许经营方式授权开业67家特许经营家居建材项目，共包括483家家居建材店/产业街，相较上个季度末总数增加了7家。同时，红星美凯龙还持有已签约，已拿地委管商场项目346个，未来发展空间充足。
而稳步推进轻资产扩张的同时，报告期内红星美凯龙以拓品类、重运营为核心策略，不断提升运营能力，增强主业竞争力。
近年来红星美凯龙全面梳理了产品结构，在全国推进智能电器馆、睡眠生活馆等九大主题馆。同时，红星美凯龙还推出了“八大地区攻略”，以提升红星美凯龙在各区域市场的占有率。此外，分布在中国核心城市的31家1号店也是红星美凯龙落地“重运营”的一大利器。
在拓品类、重运营的加持下，红星美凯龙商场强劲复苏态势已现。财报显示，红星美凯龙自营商场业务收入同比增长29.4%，而且自营商场出租率、委管商场出租率已分别回升至93%、91.2%，重归历史高位。下一步，红星美凯龙将持续通过品类拓展、细分赛道精耕等方式从内至外提升运营效率，为品牌商、经销商提供多维赋能。
家居家装双核联动，线上线下一体化加速推进
报告期内，红星美凯龙还进一步推动家居家装双核联动，深度推进线上线下一体化加速推进，并全速推进自身的数字化升级。
财报显示，截至2021年6月底，红星美凯龙已在全国开设314家家装门店。在对公司总营收的贡献方面，2021年上半年，红星美凯龙来自家装业务的营收已近5亿元，同比增长四倍。
作为家居新零售模式的领航者，红星美凯龙还持续深化线上线下一体化,积极践行数字化升级战略。
据悉，红星美凯龙天猫同城站已累计上线28城73家商场，上线商品近69万件。累计实现站内流量4256万，其中商品独立访客数4111万，各项业务指标行业领先。2021年天猫“618”活动期间，红星美凯龙全域销售总额更是高达86.3亿元，线上引导销售27.45亿元，消费人数同比增长31%。红星美凯龙天猫同城站线上商品访客数同比大增108%，引导成交金额同比增长超500%。此外，截至2021年6月底，红星美凯龙数字化升级已覆盖271家商场。除了围绕商场进行“场”的数字化升级，红星美凯龙也在进一步推动公司数字化基础设施能力的建设，逐步实现商品与用户的数字化，从而打造“人”、“货”、“场”三位一体的全域营销平台。
降杠杆举措显著，财务安全边际稳步提升
报告期内，红星美凯龙综合通过保持经营性现金流充足稳定、A股定增、缩减资本开支及剥离非主营资产四大方式稳步推进降杠杆，以更好地把握市场机遇。2021年上半年，红星美凯龙资产负债率同比下降2.04个百分点，降杠杆成效显著。其中，计息负债规模下降25亿，有息负债率下降幅度更大，同比下降4.84个百分点。
今年5月，红星美凯龙37亿的定增申请获得了中证监核准批复。此次定增是红星美凯龙自2018年A股上市后的首次股权再融资，相较于发债等融资方式，对降低公司有息负债和财务杠杆大有裨益。
与此同时，红星美凯龙现金流依然保持充裕。截至2021年6月底，红星美凯龙的货币资金66.05亿元，同比增长1.44%。2021年上半年，红星美凯龙经营性现金流净流入20.84亿元，同比增长95.5%，较2019年上半年同期增长76.7%，大幅超越疫情前水平；投资性现金流净流入2.56亿元，成功转正。