近日，垃圾发电头部企业重庆三峰环境（601827.SH）发布 2021年半年报，公司上半年实现营业收入30.98亿元，同比增长30.32%；实现归属于上市公司股东的净利润7.58亿元，同比大幅增长124.19%，目前上半年盈利已超过去年全年水平。
对此，三峰环境表示，净利润大增，主要是本期确认百果园、涪陵、库尔勒项目可再生能源补贴收入所致。据悉，上述三个垃圾焚烧发电厂项目纳入国家可再生能源发电补贴项目清单，根据公司会计政策，确认三项目自并网发电以来的可再生能源补贴收入共计约3.85亿元，占净利润的50.8%。
此外，半年报显示，今年上半年公司总资产为2.06亿元，总负债为118.28万元，资产负债率为57.29%，较2020年的56.57%略有上升。
针对半年报相关情况，《华夏时报》记者致电公司董秘办公室，一位工作人员表示，具体内容以公司公告为准。
上半年净利润超去年全年
年报显示，今年上半年，三峰环境实现营业收入30.98亿元，同比增长30.32%；实现归属于上市公司股东的净利润7.58亿元，同比增长124.19%；毛利率为40.2%，同比增加10.2%。对比2020年净利润7.21亿元，今年上半年盈利已超去年全年。
对此，三峰环境表示，盈利能力大幅提升，得益于补贴发放确认和项目运营收益提升的双重影响。
据了解，根据此前公司发布的公告显示，由于江津项目、涪陵项目已纳入可再生能源发电补贴项目清单，江津项目于2021年1月一次性确认自并网发电以来的可再生能源补贴收入共计约2.5亿元；涪陵项目一次性确认自并网发电以来的可再生能源补贴收入约6500万元。三项目自并网发电以来的可再生能源补贴收入共计约3.85亿元，占净利润的50.8%。
此外，在子公司三峰卡万塔收到EPC工程款同比增加的情况下，三峰环境报告期内的经营活动现金流量净额高达9.2亿元，较去年同期-8908万元，大幅转正。
另一方面，三峰环境控股的赤峰项目（一期）、六安项目（二期）、浦江项目、大理项目（二期）、营山项目、阿克苏项目（一期）、鞍山项目、永川项目（一期）、诸暨项目正式建成投产，同样带动了运营收入的提升。
值得关注的是，在营收增加的同时，三峰环境的负债压力也在不断攀升。年报显示，今年上半年公司总资产为2.06亿元，总负债为118.28万元，资产负债率为57.29%；2020年总资产为1.88亿元，总负债为106.56万元，资产负债率为56.57%；2019年总资产为144.91万元，总负债为96.75万元，资产负债率为66.77%；2018年总资产为116.62万元，总负债为75万元，资产负债率为64.31%。
而另一方面，三峰环境依然保持大步扩张的节奏，不断进行项目投资。2018年至今，投资活动产生的现金流量净额分别为-21.38亿元、-8.08亿元、-26.41亿元和-15.77亿元，主要用于构建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金。
此外，年报还显示，三峰环境2021年上半年期间研发费用达1797万，同比增长71%，占费用率的0.6%。由于三峰环境坚持创新引领发展策略，持续加大投入，开展了一系列行业相关领域的专项技术研发。在公司研发项目新增以及原有项目推进的情况下，人工成本和材料成本增加。报告期内，三峰环境新取得“一种垃圾焚烧烟气近零排放处理系统”等实用新型专利授权3项，截至报告期末，公司拥有有效专利授权87项，其中发明专利26项，实用新型专利57项，外观设计专利4项。
公开资料显示，三峰环境成立于1998年，作为中国最早进入垃圾焚烧发电行业的企业之一，于2020年在上交所主板上市，旗下最早运营的垃圾焚烧发电厂持续运营时间已超过 16 年。当下，三峰环境不断开发国内及海外市场，持续扩大核心设备市场占有率。报告期内，三峰环境成功中标荣昌项目、奉节项目、绥中项目3个垃圾焚烧发电 BOT/PPP 项目，新增处理能力1700吨/日。子公司三峰卡万塔于2021年3月签约北京安定循环经济园区项目生活垃圾焚烧发电厂6×850t/d 焚烧炉及辅助设备项目，日处理能力达5100吨。该项目是服务首都的单台处理规模最大、总处理规模最大、首次采用国产焚烧炉替代进口的超大型生活垃圾焚烧发电厂。
在8月17日“三峰环境2021年半年度业绩说明会”中，重庆三峰环境集团股份有限公司董事、总经理王小军答复投资者时提及，截至半年末，公司共以BOT、PPP模式投资垃圾焚烧发电项目51个，设计处理能力合计55800吨/日，整体业绩位居行业前列。
面对产业政策风险
年报显示，补贴收入确认作为三峰环境上半年盈利上升的重要原因深受政策影响。因此，在2021年半年度报告中，三峰环境的披露事项中指出了三峰环境可能面临的产业政策风险。
去年财政部、发改委等国家部委发布了《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》（财建〔2020〕4 号）、《关于<关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见>有关事项的补充通知》(财建〔2020〕426 号)、《完善生物质发电项目建设运行的实施方案》（发改能源〔2020〕1421 号）等一系列重要政策文件，明确按照“以收定支”的原则合理确定新增补贴项目规模，以“合理利用小时数”作为项目补贴额度的测算标准，其中垃圾焚烧发电全生命周期合理利用小时数为82500小时，超过全生命周期补贴电量部分，不再享受中央财政补贴资金。同时，自2021年1月1日起，规划内已核准未开工、新核准的生物质发电项目全部通过竞争方式配置并确定上网电价。
因此，随着政策变化，三峰环境新增的垃圾焚烧发电项目可能面临实施竞价上网、财政补贴存在较大不确定性的风险；另外，公司垃圾焚烧发电项目运行时间超过合理利用小时数后，将不再享受中央财政补贴资金，对项目全生命周期盈利能力带来不利影响。
另一方面，虽然垃圾焚烧发电契合当前碳达峰、碳中和的政策方向，但同样面临国家政策、法律法规对环保的要求的不断提高，各级政府对环保工作的监管手段不断丰富，处罚方式更严，惩戒力度更大等问题。在未能严格满足环保法规要求乃至发生环境污染事件的情况下，公司将面临受到行政处罚、核减可再生能源补贴等风险。
为此，三峰环境表示，将投入大量人力、财力、物力完善环保设施，建立了由烟气处理系统、垃圾渗滤液处理系统等多个环保设施系统构成的环保执行体系，并制定了严格的环保制度和环境事故应急预案，以确保垃圾焚烧发电生产过程符合环保要求。而这也意味着，公司同样面临运营成本进一步增加的风险。